截至收盘，沪指报3271.03点，涨0.34%，成交额为4054亿元；深成指报12408.65点，涨0.73%，成交额5374亿元；创业板指报2715.95点，涨1.03%，成交额2070亿元。从盘面上看，CRO概念、通信设备、氢能源板块涨幅居前，建筑节能、电子身份证、东数西算板块跌幅居前。

今天指数震荡反弹，房地产和医药板块成为市场做多的主力，量能小幅萎缩。技术上来看，目前指数刚好收在60分钟线的60周期均线的压力位置，而时间上又刚好反弹了6个交易日，因此，明天又将是一个短线的分水岭，如果能继续维持强势上涨，那么指数反弹的时间和空间有望扩张，时间上可以再看3到6天，空间上可看两年线3380附近，反之如果往下调整，那么支撑依旧是看3150附近。总的来讲，笔者认为相对确定的反弹的时间和空间今天走完了，接下来等市场进一步抉择，近期相对外围市场来讲，走的还是偏弱的，既然反弹跟不上，估计就算调整幅度应该也不会太大。

成长基金：金融委会议此次特别强调，“积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”“凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性”，是站在更高层面对各部委政策做协调沟通和问责，更能畅通部门之间配合、避免责任推诿。当前A股、港股市场估值水平已经进入历史最低区间，中长期投资价值已经显现，在一系列担忧全面改善的背景下，市场有望迎来超跌反弹和一季报行情。中观数据上，2月新能源车销量数据亮眼，光伏一季度需求好于预期，半导体/军工仍在高景气区间，加之12月以来居前的跌幅及目前相对合理的估值分位，看好其后续相对收益表现。因此成长基金调整之时仍可逢低布局或加仓；

蓝筹基金：自金融委会议之后，市场信心提到了提振，在连续下挫之后，两市迎来了连续的超跌反弹，说明当前市场最缺乏的还是信心。另外，在今年房产税试点城市可能不扩大的前提下，近期房地产产业链全线走强，对市场的回升也起到了很强的支撑作用。北向资金回流，是推动蓝筹股走强的主力。此外，54家基金出手自购，总金额超过20亿元，通过与持有人利益一致化，有利于稳定投资者情绪，增加投资者信心。当前市场迈出荡不明郎的关键一步，阶段性的反弹会随之逐步展开，在政策底的庇护下，市场的大资金也在低位抢筹低廉筹码，其中低估值的蓝筹将是大资金选择方向，所以蓝筹基金未来可逢低配置；

总体配置：轻仓或新投资者，建议3月份平衡配置成长型和蓝筹型基金。今年国内外环境更趋复杂严峻，如工作报告所言，“全球疫情仍在持续，世界经济复苏动力不足，大宗商品价格高位波动，外部环境更趋复杂严峻和不确定。我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。局部疫情时有发生。消费和投资恢复迟缓，稳出口难度增大，能源原材料供应仍然偏紧，中小微企业、个体工商户生产经营困难，稳就业任务更加艰巨”。因此，今年稳增长政策、举措在未来还会进一步落地，包括财政、货币、就业的宏观政策，激发市场主体活力的微观政策，固定资产投资、房地产、消费等领域政策均可期待。建议保持适当的谨慎，可持6成仓位；

主题基金：重要会议指出，积极扩大有效投资，注重在稳增长、调结构、惠民生的结合部分发力。要适度超前进行基础设施建设，在减污、降碳、新能源、新技术、新产业集群等领域加大投入，既扩大短期需求，又增强长期动能。所以低估值的分红型主题存在着机会；光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表，在重大历史机遇面前，具有巨大的成长空间，因此我们坚定看好围绕人类社会能源革命这一核心主线的投资机遇。而且工作报告再次提及新能源，故而新能源基金大跌后仍可重点关注；医药板块前期跌幅巨大，近期利空基本已经消化。中长期看，医药行业长坡厚雪。人口老龄化叠加城镇化提速、人口受教育水平提升带来人均可支配收入及消费意愿显著提升，因此医药基金也可关注。

定投基金：今年以来，市场持续走弱，主要原因有国外内疫情反复、美联储加速收紧货币政策、俄乌冲突的地缘风险，而且稳增长的政策目前仍未看到超预期，房地产各项数据也在持续走低，以上的各种不确定因素是导致近期股市摇摆不定的主因。当前市场成交虽然每天万亿，主要还是存量博弈，而且宏观经济数据也不支持市场继续走强。盘面上，A股目前尚未形成新的主线，资金对于高位股开始越来越谨慎。所以基金定投可加大额度，或关注正在发行的优秀新基金；

债券基金：最近债券市场波动程度较前期有所放大，主要原因是市场对货币政策预期不断变化。3月15日公布的1至2月经济数据明显回暖，且MLF利率维持不变，导致市场预期一定程度落空，债券价格有所回落，而之后国务院金融委会议传达出积极信号，未来降准降息概率再度上升，从而推升债市。当前银行体系流动性仍然较宽松，但是投资和消费需求动能尚有不足，政策调整是必然的选择，叠加地缘政治事件的影响，资产欠配下的避险情绪仍在，进而推动收益率下行。故而债券基金可继续持仓；

美股基金：在美联储紧缩预期的笼罩下，又碰上俄乌冲突引发的对能源和大宗商品价格飙升对全球经济影响的担忧，美股持续走弱。17日，美联储宣布加息25个基点，还暗示最快5月会议开始缩表，并且75%的官员都预计今年此后将加息六次。此后鲍威尔表示，高通胀持续时长将超过预期，但称经济很强劲，能应对联储收紧货币，经济衰退可能性没有特别高。美股因此走强，市场给出了两种解释，一种是市场近期的回调已经消化了紧缩预期，另一种则是认为鲍威尔打消了近期市场对经济衰退的担忧。不过，历史表明，当美联储收紧政策时，熊市和衰退往往会随之而来。未来美股震荡加大难免，因此建议投资者谨慎轻仓配置美股QDII；

港股基金：跌跌不休一年后，港股市场终于反弹了。3月16日开始，两天内恒生科技指数暴涨29.9%，恒生指数也涨超16%。而在15日，恒生指数与恒生科技指数12个月动态市盈率分别降至8.5倍与16.6倍，均已跌至各自长期历史PE均值1倍标准差以下。在经历急跌之后，港股整体估值已降至历史低位。16日，金融委会议指出，中概股目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。政策维稳信号初现，短期流动性冲击急跌可能暂告段落，后续可能逐步进入磨底阶段。另外，中美两国元首视频通话，美股中的中概股继续大涨，故而港股基金可继续定投，或逢低加配；

黄金基金：黄金震荡走低，因俄乌战争引发的避险需求减弱，同时投资者消化美联储加息。乌克兰战争已进入第四周，俄罗斯军队在乌克兰的推进势头似乎停滞不前，而且局势有所缓和，所以焦虑感并没有真正推动黄金作为避险工具而上涨。但普京称将按计划实现军事行动目标，只要俄乌战争没有结束，这种担忧就会一直持续下去，将更加剧原本就已存在的通胀压力，黄金因而仍存支撑。美联储如普遍预期，将联邦基金利率提高25个基点以抗击飞涨的物价，这是美联储近三年来的首次加息，并预计今年将再加息6次，每次都会加息25个基点，这将一定程度压制黄金。所以黄金基金可保持定投，但也可止盈前期的收益；

原油基金：作为推动本轮油价上升的主要因素，俄乌谈判进展一直是焦点。据央视新闻报道，乌克兰与俄罗斯双方最快有望在一至两周内签署和平协议，最迟将在5月签署和平协议。局势的降温有望缓和市场对于供应的担忧情绪。与此同时，美国拓展其他能源供应的尝试也取得了重要进展。伊核协议相关谈判有望达成一致，这将额外供应180万桶/日的原油，此外，美国有可能解除对委内瑞拉原油制裁以增加原油供应，从而很大程度上有望缓解有关供需关系的担忧情绪。不过，市场仍然认为若俄罗斯原油供应长期出现问题，油价后市前景仍然广泛看好。建议原油基金仍可继续定投，但前期的收益可适当的止盈；

美债基金：当周各期限美债收益率集体攀升，短债收益率升幅远超长债，2年期美债收益率一周升近20个基点，而30年期的收益率不到10个基点。美联储宣布加息25个基点，同时公布的点阵图显示，75%的官员都预计今年此后将加息六次，还暗示最快5月会议开始缩表。会后鲍威尔表示，高通胀持续时长将超过预期，但称经济很强劲，能应对联储收紧货币，经济衰退可能性没有特别高。周五更多美联储高官敦促更大力度加息，他们认为为遏制通胀，美联储可考虑加息50个基点。美联储收紧货币的预期进一步高涨，3年和5年期美国国债收益率曲线自2020年3月以来出现倒挂。因此相关的基金仅可少量持有；

基金组合：1、激进者（成长基金40%、蓝筹基金30%、港股基金5%、债券基金10%、新基金15%）；2、稳健者（成长基金30%、蓝筹基金30%、美股基金5%、债券基金20%、新基金15%）。

(择尔裕旗下青柏资管研究部总监兼潜龙2号投资经理 石财进)

免责声明：本报告由择尔裕【智慧+】基金智能辅销App独家发布，如需转载，请注明出处。本报告内容不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎！