截至收盘，沪指跌0.83%，报3186.82点，成交额达3982亿元；深成指跌1.6%，报11568.17点，成交额达4752亿元；创指跌2.25%，报2466.84点，成交额达1556亿元。从盘面上看，统一大市场概念、物流、煤炭板块涨幅居前，NFT概念、云游戏、数字货币板块跌幅居前。

今天市场冲高回落，受阻5日线，昨天涨的好像又跌完了，但不是无用功，经过昨天反弹后，今天市场再下15分钟和30分钟级别就有望构筑底部结构了。技术上来看，明天后相对关键了，重点关注创业板能否下去后构筑出15分钟和30分钟底部结构，然后反弹带动日线底部结构也形成，从而引发一波日线级别的反弹。总的来讲，笔者认为超跌反弹的行情大概率要来了，就看接下来几天能否出现多周期底部结构共振了，激进的投资者明后天跌下去可以选择低吸。

A、成长基金：市场回调时间已有一个多季度，累计调整幅度不低，市场已经反映较多悲观预期，估值已处于历史相对偏低的水平，隐含长期投资价值正逐步显现。尽管短期市场仍可能有波动，但类似前段时间大幅下跌的阶段可能已经结束，中期维度市场机会大于风险。“稳增长”主线可能依然有配置价值，未来随着海外宏观层面“滞胀”风险、供应风险逐步缓解，增长预期逐渐企稳，景气度较高的成长风格也值得逐步关注。总理重磅发声，政策要靠前发力、适时加力！不断激发市场主体活力，促进消费和有效投资扩大，预计近期或有利好推出。因此成长基金调整之时可适当逢低布局或加仓；

B、蓝筹基金：目前压制A股投资者情绪的主要因素已经发生变化，从前期的乌克兰局势、美联储加息转向国内疫情及经济增速放缓等因素。稳预期及稳增长政策将加速市场底的构筑，国常会部署适时运用货币政策工具，以及央行设立金融稳定保障基金等消息，将为A股提供强力支撑。资金层面来看，北向资金呈现小幅净卖出，整体来看近期北向的动向对于行情影响程度明显减弱，短线或将也存在犹豫态度，市场整体还是存量资金博弈。当前市场主线仍然是稳增长，其中地产、基建、钢铁、水泥、煤炭、工程、建材等板块表现较好。所以蓝筹基金短期表现相对较好，仍可继续持有；

C、总体配置：轻仓或新投资者，建议4月份平衡配置成长型和蓝筹型基金。今年国内外环境更趋复杂严峻，如工作报告所言，“全球疫情仍在持续，世界经济复苏动力不足，大宗商品价格高位波动，外部环境更趋复杂严峻和不确定。我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。局部疫情时有发生。消费和投资恢复迟缓，稳出口难度增大，能源原材料供应仍然偏紧，中小微企业、个体工商户生产经营困难，稳就业任务更加艰巨”。因此，今年稳增长政策、举措在未来还会进一步落地，包括财政、货币、就业的宏观政策，激发市场主体活力的微观政策。但外部风险仍压制着市场，建议保持适当的谨慎，可持5成仓位；

D、主题基金：重要会议指出，积极扩大有效投资，注重在稳增长、调结构、惠民生的结合部分发力。要适度超前进行基础设施建设，在减污、降碳、新能源、新技术、新产业集群等领域加大投入，既扩大短期需求，又增强长期动能。所以低估值的分红型主题存在着机会；光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表，在重大历史机遇面前，具有巨大的成长空间，因此我们坚定看好围绕人类社会能源革命这一核心主线的投资机遇。而且工作报告再次提及新能源，故而新能源基金大跌后仍可重点关注；医药板块前期跌幅巨大，近期利空基本已经消化。中长期看，医药行业长坡厚雪。人口老龄化叠加城镇化提速、人口受教育水平提升带来人均可支配收入及消费意愿显著提升，因此医药基金也可关注。

E、定投基金：今年以来，市场持续走弱，主要原因有国外内疫情反复、美联储加速收紧货币政策、俄乌冲突地缘风险，以及导致的通胀压力增大，而且稳增长的政策目前仍未看到超预期，房地产各项数据也在持续走低，以上的各种不确定因素是导致近期股市摇摆不定的主因。当前市场成交虽然每天万亿，主要还是存量博弈，而且宏观经济数据也不支持市场继续走强。盘面上，A股目前尚未形成新的主线，资金对于高位股开始越来越谨慎，主流机构参与度不高，仍然由游资主导。所以基金定投可加大额度，或关注正在发行的优秀新基金；

F、债券基金：当前本土疫情不断发酵，宏观经济指标指向经济压力增强，实现全年经济目标难度增大，国常会对货币政策定调更加积极，4月或有博弈货币政策宽松机会，整体上将利好债券市场。但美债收益率不断上行对货币政策制约增强，如果将时间线拉长，宽信用政策不断发力，疫情影响或逐步减退，美联储加息和缩表扰动加大，投资者情绪相对谨慎，如果4月宽货币政策落地，债市存在一定可能走出利多出尽行情。因此短期维持偏多思路，如宽松预期兑现警惕利多出尽，同时关注地产和疫情演变，故而债券基金可继续持仓；

G、美股基金：自3月底触及两个月高点以来，随着美联储暗示将大幅加息，投资者重新配置他们的投资组合，市场一直呈下行趋势。对经济敏感的价值股今年的表现超过了科技股为主的成长股，后者通常在低利率环境下表现出色。摩根士丹利又在追踪资金流的主经纪商报告中指出，上周对冲基金出售了更多的美国多仓，并且空仓规模增加，净杠杆率下降3个百分点降至45%。该行认为，这是纯粹的防守，是一些个股、大部分属于科技、媒体通信类股持续抛售的结合。预计未来美股震荡加大将是难免的，但强劲的经济数据仍支撑着美股。建议投资者谨慎轻仓配置美股QDII；

H、港股基金：在2022年3月中旬之后，随着国务院副总理刘鹤释放积极信号，以及近期证监会会同财政部、国家保密局、国家档案局发布《规定》，市场的积极反馈开始出现，中概股在经历了长达两年的坎坷之后，在两批暂定退市名单公布之际，终于迎来了曙光，伴随而至的则是中概股指数的显著回升与港股市场的强势反弹。除此之外，内地稳经济举措有所加强也将有助于中概股与港股的走势回升。随着互联网、金融地产等板块继续迎来估值修复，未来港股整体处于向下有支撑，向上有空间的区间范围。故而港股基金可继续定投，或逢低加配；

I、黄金基金：美联储3月会议纪要显示，“许多”与会政策制定者准备在未来几个月以50个基点的幅度加息。美联储还表示，将在5月会议后以每月950亿美元的速度缩减资产负债表。目前美国通胀率达到美联储2%目标的三倍。联邦基金利率期货合约的走势显示，投资者预计美联储将在年底前将政策利率目标区间上调至2.5%-2.75%。不过，美国10年期国债收益率突破2.7%，通常国债收益率上涨会对黄金价格造成下行压力。而且，美元走强可能对黄金等以美元计价的商品不利，因为美元升值使金价对于其他货币的用户来说更加昂贵。所以黄金难有趋势性机会，黄金基金可保持定投，但也可止盈前期的收益；

J、原油基金：按照计划，国际能源署成员国将在未来半年内协调释放石油库存，这是本月第二轮，也是IEA历史上第五轮释放油储。美国本轮计划释放6000万桶原油 ，这也是其此前做出的“在未来六个月每天释放100万桶”的承诺的一部分。英国、德国、法国、日本分别释放441万、648万、605万和1500万桶石油储备。截至4月8日当周，美国生产商增加了13个活跃钻机，为连续第三周增加。不过，德国总理朔尔茨称，德国今年可能停止从俄罗斯进口石油，推动油价走高。而且从实物市场来看，在连续20个月出现短缺之后，目前以可满足需求的天数来看，原油库存已经处于历史低位的水平。建议原油基金仍可继续定投，但前期的收益可适当的止盈；

K、美债基金：美联储的鹰派量化紧缩预期下，美国国债价格在上周反弹后重启大跌，基准10年期美债收益率周五继续刷新三年来高位，三年来首次盘中升破2.70%，本周累计升幅超过30个基点。美联储“二把手”提名人布雷纳德的加速缩表言论，导致10年期美债当日飙升16个基点，他表示遏制通胀是目前美联储的首要任务，并预计最早5月开始快速缩表，且缩表速度将比2017-2019年的周期快得多。美联储加速缩表意味着美债的需求将遭到抑制。随着美联储调整了对利率的中值预期，以考虑更激进的加息路径，相关的基金仅可少量持有，或清仓；

L、基金组合：1、激进者（成长基金35%、蓝筹基金35%、港股基金5%、债券基金10%、新基金15%）；2、稳健者（成长基金30%、蓝筹基金30%、美股基金5%、债券基金20%、新基金15%）。

(择尔裕旗下青柏资管研究部总监兼潜龙2号投资经理 石财进)

免责声明：本报告由择尔裕【智慧+】基金智能辅销App独家发布，如需转载，请注明出处。本报告内容不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎！