截至收盘，沪指报3096.96点，涨0.36%，成交额为3600亿元；深成指报11250.06点，涨0.37%，成交额4467亿元；创业板指报2377.13点，涨0.5%，成交额1468亿元。从盘面上看，硅能源、光伏、风电板块涨幅居前，互联网电商、油气开采、白酒板块跌幅居前。

在美股大跌的情况下，指数开盘就逼近了下方支撑，开盘15分钟先行指数科创板迅速翻红显示今天是强势盘，那么聪明的投资者就会选择低吸了。市场在光伏、风电为首的制造业板块带动下一路走高至收盘，技术上来看，指数回踩支撑有效后，明天就有望再度挑战30天线了，既然今天该跌不跌承接住了，那么说明市场不想下去，笔者认为明天向上突破30天线应该是顺理成章的事情了。但是，这里突破30天线并不意味着大行情要开始了，更大的意义是在于市场打断了去年12月份以来的下跌趋势，之后再下跌探底后就有望构筑重大底部向上反转了。如果明天能站稳30天线，那么往上强压力在3150-3200，基本也就是这波反弹行情的目标所在了，时间上大致还能看到下周上半周，操作上未来几天可对低位抄底的筹码适当逢高获利了结。

成长基金：美债收益率的回落有助于赛道股的企稳，而且4月汽车销售出现断崖式下跌，市场传闻新一轮汽车下乡将启动，推动了汽车链条大涨。新能源车的上涨，也必然后带动风电、光伏、芯片等景气板块的上涨。另外，证监会13日正式发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，自发布之日起实施。引入做市商制度，有利于提高市场流动性和稳定性，特别是在市场信心不足时，可保证证券交易正常进行，减缓恐慌带来的“羊群效应”对于市场造成的大幅波动。科创板在利好推动下不排除有较大的反弹，而赛道股也有望随着美债收益率波动下降而企稳。因此成长基金未来可逢低关注；

蓝筹基金：4月信贷同比少增主要来自居民贷款及企业中长期贷款，两者分别同比少增7453和3953亿元。其中，4月居民部门的个人房贷、非住房消费贷、经营贷更是全部负增长。主因是疫情冲击居民消费、购房行为及企业生产活动，消费者信心不足以及上海对全国影响更大。当前货币政策仍以稳增长保就业为首要目标，维持稳健略宽松的政策基调，货币政策核心仍在宽信用，推动信贷和社融增长。未来LPR有望下调，从而带动融资需求的改善。因此在降息之前市场仍有可能回落，尤其是量能的萎缩和人民币贬值压力下。不过，低预期、高分红、多政策的蓝筹股机会在增加，故而蓝筹基金后期可继续持有；

总体配置：轻仓或新投资者，建议5月份平衡配置成长型和蓝筹型基金。国内稳增长大概率还会加码，累积效应终将出现，三季度经济回升的弹性可期。当前稳增长的结构仍不清晰，但货币政策作为配套是确定的，每朵乌云都有金边，汇率的大幅波动，也会带来出口的以价补量和宽松政策空间的拓展。但当超额流动性转正叠加新增社融增速改善、市场估值降至历史性低位、外部负面因素缓解、国内政策更趋积极时，市场大概率将迎来新一轮重大战略机遇期。现阶段宜对中长期前景保持信心，以更多的耐心来进行资金的布局，建议保持适当的谨慎，可持6成仓位；

主题基金：重要会议指出，积极扩大有效投资，注重在稳增长、调结构、惠民生的结合部分发力。要适度超前进行基础设施建设，在减污、降碳、新能源、新技术、新产业集群等领域加大投入，既扩大短期需求，又增强长期动能。所以低估值的分红型主题存在着机会；军工主题业绩增速明显，而且确定性高，而经历前期连续大跌之后，估值已经处于历年来的低位，未来或存在着阶段性机会；医药板块前期跌幅巨大，近期利空基本已经消化。中长期看，医药行业长坡厚雪。人口老龄化叠加城镇化提速、人口受教育水平提升带来人均可支配收入及消费意愿显著提升，因此医药基金也可关注。

定投基金：今年以来，市场持续走弱，主要原因有国外内疫情反复、美联储加速收紧货币政策、俄乌冲突地缘风险，以及导致的通胀压力增大，而且稳增长的政策目前仍未看到超预期，房地产各项数据也在持续走低。以上的各种不确定因素是导致近期股市摇摆不定的主因。当前市场成交有较大的萎缩，反映市场还是存量博弈，而且宏观经济数据也不支持市场继续走强。盘面上，A股目前尚未形成新的主线，资金对于高位股开始越来越谨慎，主流机构参与度不高，仍然由游资主导。所以基金定投可加大额度，或关注正在发行的优秀新基金；

债券基金：4月金融数据总量结构双双恶化在于企业与居民两部门信贷需求均比较低迷。一是企业部门，新增中长期企业贷款需求明显减少，新增短期企业贷款出现负值，仅靠纾困背景下的票据融资支撑，融资总量与结构均不容乐观。二是居民部门，无论是房地产还是汽车抑或是日常消费，预期减弱导致的消费倾向减弱直接导致了居民信贷需求走弱，难现往日光景。当前信用明显收缩，而宽信用需要货币进一步配合，特别是降息以带动市场利率下行，发挥市场化宽信用的作用。故而基金经理能力较强的债券基金可继续持仓；

美股基金：美联储密切关注的美国通胀数据虽有所回落，但幅度不及市场预期，仍在40年来的高位附近徘徊。4月CPI同比升8.3%，较上月8.5%的增幅有所缓和，但高于市场预期的8.1%。剔除食品和能源价格后的核心CPI同比升6.2%，较上月6.5%的峰值略有回落，但仍超出市场预期的6%。因忧虑通胀，美国5月密歇根消费者信心超预期下降至2011年来低位。但鲍威尔表示，对75个基点加息的看法并未因本周三公布的美国4月CPI超预期增长而改变，即使最近通胀高企，目前也未考虑比50个基点更大幅的加息，此举缓和了市场的更激进加息担忧。连续大跌之后的美股或有反弹，建议投资者谨慎轻仓配置美股QDII；

港股基金：港股近来表现弱于A股，跟随美股走弱，而其中主要原因是美联储收紧的政策，导致了资金回流美元资产，从而造成港股流动性下降，主要途径为美国加快加息与缩表，拉大香港和美国息差，从而促使资金流出香港，港元和港股因此走弱，港股目前处于20000点之下。不过，经过大幅回调后，大部分互联网科技企业的股价都已经跌入了价值区间，有些甚至已经跌到了历史最低点。而且中美审计监管沟通有望迎来新进展，前期受压制的市场情绪和估值将迎来修复，故而港股基金可继续定投，或逢低加配；

黄金基金：鉴于美联储已经采取的政策措施(上周大幅加息50个基点，并将继续大幅加息)，利率正在急剧上升，30年期固定抵押贷款利率从去年的不到3%跃升至5%以上，动荡的股市数万亿美元资金蒸发。美元升至可能会促使一些消费者减少支出，并在此过程中抑制通货膨胀。非孳息资产黄金对利率和收益率上升很敏感，因为这会导致投资者持有黄金的机会成本升高。整体上，美联储将在通胀指标下降之前保持鹰派姿态，这无疑对黄金构成较大的利空。所以黄金基金可保持定投，但不要去抄底；

原油基金：欧盟委员会提议对俄罗斯石油进口实施分阶段禁运，然而该提案需要得到欧盟成员国一致同意方能生效。但七国集团国家承诺禁止或逐步淘汰俄罗斯石油进口。未来欧盟和日本似乎不可避免地会争夺更多的非俄罗斯供应来源，而这正在支撑价格。不过，世界最大石油出口国沙特阿拉伯5月8日下调了售往亚洲和欧洲的6月原油价格，此举反映了对全球石油需求的担忧。而且国际能源署公布的一份报告称，预计中东和美国石油产量增加，并且预计油价飙升和经济增长放缓将在今年剩余时间和2023年显着抑制需求复苏。多空影响下，原油或继续保持横盘震荡为主，建议原油基金仍可继续定投，但前期的收益可适当的止盈；

美债基金：美国4月CPI同比跃升8.3%，这似乎再次证实了美联储加速升息的必要性，美元指数升创21年半新高至105.03，对经济衰退的担忧越来越大，这是近期美债收益率走低的主因。不仅美联储决心提高借贷成本，欧洲央行一些政策制定者已表示，愿意在年底前将央行存款利率上调至零以上。欧央行行长拉加德暗示将准备进行2011年7月以来的首次加息，标志着长期以来被视为行动迟缓的欧洲央行发生了转变。货币市场定价显示，市场预计欧央行将在年底前加息三次，每次加息幅度为25个基点。美债收益率短期仍有可能走高，中期则需要看经济是否会衰退。因此相关的基金仅可少量持有或清仓；

基金组合：1、激进者（成长基金40%、蓝筹基金30%、港股基金5%、债券基金10%、新基金15%）；2、稳健者（成长基金35%、蓝筹基金30%、港股基金5%、债券基金15%、新基金15%）。

(择尔裕旗下青柏资管研究部总监兼潜龙2号投资经理 石财进)

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