成长基金：通威突然打了价格战要进军组件，直接引起了市场对组件竞争格局的忧虑，从而引发了周五新能源板块的大幅调整。不过我们认为周五的下跌更多是近期对题材的炒作已经到了极致，所以快速的调整是必然的。不过，市场除了光伏，其他很多大的赛道基本前期已经展开调整，而周五国常会决定延续实施新能源汽车免征车购税等政策，促进大宗消费，同时部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本的措施，加大金融支持实体经济力度。而在降息阶段，成长股将更受益，因此不排除新能源车企稳回升。而且消费电子也将有望受益苹果新机的发布，同时马斯克的人形机器人也将在9月推出，故而相关的高端制造仍有望延续涨势。因此成长基金仍可逢低关注；

蓝筹基金：据新华社消息，住房和城乡建设部、财政部、人民银行等有关部门近日出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。该消息有望提振市场信心，地产板块来也有止跌迹象。另外，通威股份入围华润电力光伏组件集采，进军光伏组件赛道，组件环节竞争、成本下降，处于行业下游的电站运营收益率有望提升，电力板块估值较低，后期有望修复。同时，今年下半年随着生猪供给端持续下降和消费端的持续好转，下半年生猪价格上行趋势或将持续，在行业盈利预期改善的情况下，养殖板块有望回暖。当前宽松的流动性直接利好并支撑市场，而随着预期改变的地产、电力、养殖、煤炭等板块有望回暖，故而蓝筹基金可继续持有不动等待回暖；

总体配置：轻仓或新投资者，建议8月份加大成长型比例，少量蓝筹型基金配置。基于对二季度政治局会议通稿的理解，如果淡化目标，那么就意味着不搞强刺激，不透支未来，也不会超发货币，即政策降温逻辑，那意味着宏观调控政策不再诉求“加大调节力度”，货币政策虽然要保持“流动性合理充裕”，但也应该与宏观调控基调一致，边际趋于收敛。整体上，对疫情防控政策依然坚持，宏观政策力度上较前期也有所降温。因此预计未来震荡将加大，其中大型企业将继续受经济而波动，但中小盘股在目前环境下，股价弹性更大，故而建议保持适当的谨慎，可持6成仓位，配置上偏向成长型基金；

主题基金：我国未来一段时间仍将深入推进能源转型。未来数年内我国风、光内需仍充分，外需则由于技术及生产成本优势相对稳固，新能源发展趋势长期向好，新能源基金可继续看好，但短期可适当波段操作；工信部表示制定出台能源电子、高端医疗器械等产业创新发展促进政策，加快推进大数据、云计算、人工智能、机器人、绿色环保等产业发展壮大。高端制造主题基金可积极关注；多方数据均显示能繁母猪存栏量在2021年6月达峰后开始环比下行且去化趋势相似。年内生猪供给量趋势性下行，支撑猪价维持强势。农业主题基金也适当关注。

定投基金：今年以来，市场先跌后涨，在上摸到3400点后持续走弱，主要原因有国外内疫情反复、美联储加速收紧货币政策、俄乌冲突地缘风险、国内不搞强刺激透支未来，这加剧了通胀和经济下行的压力，而且对于稳增长，“用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额”，该表述低于预期。当前两市虽然有所回暖，但量能如无法放大，市场很难走出大反弹。盘面上，A股目前已经进入今年以来较大套牢盘区间，抛压加重，未来或在3250点附近上下波动，个股轮动也仍将加大，资金对于高位股开始越来越谨慎，主导致了市场中期趋势并不明显，所以基金定投可加大额度，或关注正在发行的优秀新基金；

债券基金：央行将MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均较前期下降10个基点，超出了市场预期。债市利率已出现较大幅度下行，10年期国债利率向下突破2.7%，后续在利率中枢整体下移、流动性宽松和经济复苏进程缓慢等因素叠加作用下，债市利率“易下难上”，上行空间不大，整体将维持低位震荡。国常会提出，完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。因此未来LPR也将有望继续下调，这无疑对债市构成利好。而且当前阶段债市的供应量下降明显，故而债市仍可继续看好，债券基金可继续持仓；

美股基金：8月26日鲍威尔将发表讲话，讨论经济前景，其讲话内容可能预示着美国的借贷成本走向。而其他美联储高官最近纷纷发表鹰派言论，似乎是在为鲍威尔的讲话“定调”。当前市场预计美联储9月加息50或75个基点的几率接近50比50。德国7月PPI又创同比增速历史新高，能源价格翻倍激增，高通胀压力下央行激进加息的预期进一步升温。欧美股市遭激进加息预期和衰退恐慌双重打击。与此同时，近期的美股反弹动力有部分可能是由空头回补驱动的，这导致了成长股波动更大。预计美股在连续大涨后将回归震荡，但后期仍有望继续上涨，因为当前美国经济仍然强劲，建议持仓美股QDII不动，等待上涨；

港股基金：近日港股被各种利空因素打得灰头土脸，恒指在两万点下方一直徘徊。主要受美联储激进加息预期，流动性收紧仍压制着港股，同时，香港股市比例较高的互联网板块受中国股市退市风暴影响，半年报未达到预期，股价也显著调整，共同导致恒生指数回调。还好没有偏离太远，显示市场的韧性依旧比较强，房地产、物业服务、互联网等跌幅居前，而这些板块主要受政策影响。短期港股可继续保持弱势震荡，但中报显示，约70%投资香港股票的主动股权基金在第二季度增加了香港股票的头寸，香港股票在公开发行基金中的重仓市值比例已停止下降和反弹。因此，短期在这里不排除还有一个拉锯的过程，港股基金可继续定投，后期保持波段操作；

黄金基金：现货黄金回吐过去逾两周涨势，盘中创7月28日以来新低至1745.82美元/盎司。美元指数当周大涨约2.2%，刷新7月18日以来高位至108.11。在疫情反复、大宗商品供给紧缩、供应链紧张等多重因素影响下，当前欧洲能源危机加剧、通胀持续攀升、货币政策调控难度大，三重压力致使欧洲经济增长的下行风险加大。而且英国央行发布警告称，英国经济前景已“严重恶化”，英国银行业需做好应对经济严重衰退的准备，这打压了欧美和英镑。另外，美联储会议纪要显示通胀压力未减弱，美联储仍然可能大幅度加息，再起支撑起美元。预计黄金继续保持在1700到1800美元之间震荡，故而黄金基金可保持定投；

原油基金：联合数据倡议组织(JODI)周三公布的数据显示，沙特阿拉伯6月原油出口从5月份的约705.0万桶/日增长约2%至719.6万桶/日；产量从5月的1053.8万桶/日升至1064.6万桶/日，创两年多来的最高水平。同时，美国能源信息署(EIA)的最新数据显示，截至8月12日当周，美国原油库存减少705.6万桶，降幅远超预期的27.5万桶，因为出口量达到每天500万桶的历史新高。此外，伊核协议各方营造良好氛围，由于厌倦了通货膨胀和经济困难，无论伊朗或美国是否接受欧盟提出的2015年核协议恢复提案，双方都不太可能宣布该协议已失效，因为保持协议存在符合双方利益。原油压力加大，相关基金仅可定投；

美债基金：英国7月份消费者价格通胀年率跃升至10.1%，为1982年2月以来的最高水平，加剧了家庭支出挤压。周五公布的德国7月PPI同比和环比均创下历史新高，同比暴涨37.2%，远超预期的31.8%，环比大涨5.3%，预期为上涨0.7%，主要受能源价格推动。高通胀压力下央行激进加息的预期进一步升温。同时，美联储纪要称通胀仍处于不可接受的高位，远高于委员会2%的长期目标。与会者亦指出，高昂的生活费用对中低收入家庭来说是特别沉重的负担。我们之前提示到，目前美国部分经济数据较为强劲，这为美联储加息、维持利率高位运行提供了腾挪空间。“衰退交易”逻辑面临风险，美债或因此震荡加大，相关的基金仅可少量持有；

基金组合：1、激进者（成长基金35%、蓝筹基金35%、港股基金5%、债券基金10%、新基金15%）；2、稳健者（成长基金30%、蓝筹基金30%、港股基金10%、债券基金15%、新基金15%）。