从年初盼到岁末，终于盼来了年终奖！作为一整年辛苦付出的回报，如何为年终奖寻个好归宿也十分的重要。今天申小顾就通过分析“春节效应”来给大家出谋划策。

投资策略：一年之计在于春

A股市场上，一直流传着“春节效应”的说法。一般来说，是指春节长假休市前后的一定时间段内，A股市场出现交易活跃和大概率出现阶段性向好的现象。

数据来源：wind，申万菱信基金；统计区间为2011.1.20-2022.2.15; 市场有风险，投资须谨慎。上述数据仅为市场过往表现的统计,不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和跟踪指数基金未来投资收益的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。

数据来源：wind，申万菱信基金；统计区间为2011.1.20-2022.2.15; 市场有风险，投资须谨慎。上述数据仅为市场过往表现的统计,不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和跟踪指数基金未来投资收益的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。

风格上，回顾过去十年的市场表现，数据显示以春节为分水岭，A 股多从节前以上证50、沪深300为代表的价值风格指数占优，演绎为节后以中证500、中证1000为代表的中小成长风格指数占优。

图片来源：《从上证 50 到中小成长，春节效应为何一再上演》招商证券，20221211；

机构观点：“春节效应”背后逻辑

历史不是简单的重复，但总压着相同的韵脚，招商证券认为历年来市场上演的“春节效应”背后或有三个原因。

1）政策预期升温。过去十年，12月初会召开政治局会议讨论经济，12月中旬会召开中央经济工作会议。从过往经验来看，在过去10年里，稳增长预期或在重要会议前都会出现不同程度回升。当前，经济下行压力进一步加大，政治局会议召开定调进一步稳增长。春节前政策稳增长意愿强烈，有望引导社融改善的预期，并带动大盘价值风格上涨。

2）市场流动性季节性特点。春节前市场提现需求增加，或导致流动性出现阶段性收敛，货币市场利率上行；春节后，随着资金重新回流银行系统，流动性改善，货币市场利率有望回落。从历史数据来看，在近8年的春节前后，DR007在大多数时候都表现出以上季节性特点。市场相对偏好的偏成长性风格都或多或少依赖于流动性支撑，故节后流动性改善或更有利于中小成长的表现。

图片来源：《从上证 50 到中小成长，春节效应为何一再上演》招商证券，20221211；上述数据仅为市场过往表现的统计，不作为任何投资建议。

3）经济和盈利数据空窗期。春节前是业绩预告披露的高峰期，此前有较高盈利预期的中小成长股压力或较大。而春节后，政策预期落地进入复苏观察期，而中小成长企业业绩披露落地，进入业绩真空期和下一年的新预期形成阶段，弹性较高的中证1000指数等或有望获得较好的表现。

均衡配置：以应对风格轮动

“春节效应”的本质其实就是一种“日历效应”，而“日历效应”的背后是经济活动和投资者心理的周期，正如一年四季，有寒冬也有盛夏，投资者一年之中关注的焦点和情绪也是波动起伏的。了解“日历效应“则是让我们对于了解市场周期，做好心理和策略上的准备。

总之，“日历效应”是一种概率现象，正所谓“年年岁岁花相似，岁岁年年人不同”，市场的“日历效应“可以作为投资的参考，但还不足以成为投资决策的依据。

从长期的角度来看，均衡配置或更能把握市场的节奏，例如同时关注沪深300指数和中证1000指数，既大概率不会错过稳增长预期下的价值蓝筹风格行情，也或不会错过流动性改善后的中小成长风格行情。

最后祝大家新的一年“钱兔“无量！

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