2024年4月12日，国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，该意见共9个部分，被称为资本市场新“国九条”。这也是继2004年、2014年两个“国九条”之后，时隔10年国务院再次出台资本市场指导性文件。
新“国九条”要求的内容要点和解读如下：
1、总体要求
必须坚持和加强党的领导，充分发挥党的政治优势、组织优势、制度优势，确保资本市场始终保持正确的发展方向；必须始终践行金融为民的理念，突出以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益，助力更好满足人民群众日益增长的财富管理需求；必须全面加强监管、有效防范化解风险，稳为基调、严字当头，确保监管“长牙带刺”、有棱有角；必须始终坚持市场化法治化原则，突出目标导向、问题导向，进一步全面深化资本市场改革，统筹好开放和安全；必须牢牢把握高质量发展的主题，守正创新，更加有力服务国民经济重点领域和现代化产业体系建设。
市场认为，这种总体要求是符合资本市场渴望的，希望进一步落实到位，切实保护投资人的利益。在今日是市场表现中，沪指收涨1.26%报3057.38点，创业板收涨1.85%报1795.52点。可以看出来市场的主流资金对国九条的认可。
2、严把发行上市准入关。
进一步完善发行上市制度。提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准。
强化发行上市全链条责任。坚持“申报即担责”，严查欺诈发行等违法违规问题。加大发行承销监管力度。
我们认为，这一条如果认真落实，将有利于减少股市入口的垃圾股数量，减少对存量资金的稀释。同时，这种要求，要利于券商的权力和利益的扩大，相关券商类的基金产品，应该有一波反弹的，可以考虑适量配置观察。
3、严格上市公司持续监管
加强信息披露和公司治理监管。构建资本市场防假打假综合惩防体系，严肃整治财务造假、资金占用等重点领域违法违规行为。
全面完善减持规则体系。严厉打击各类违规减持。强化上市公司现金分红监管。推动上市公司提升投资价值。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。引导上市公司回购股份后依法注销。
我们认为，该要求如果落地，将形成上市公司的优胜劣汰，经营能力差的公司，财报作假的公司将估值大跌，基本面稳定的优质公司，估值中位数会提升，相关投资蓝筹性的基金产品可以配置等待。
4、加大退市监管力度
深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。
收紧财务类退市指标。完善市值标准等交易类退市指标。加大规范类退市实施力度。进一步畅通多元退市渠道。进一步削减“壳”资源价值。严格退市执行，严厉打击财务造假、操纵市场等恶意规避退市的违法行为。
我们认为，该条要求，利空中小盘股，利空业绩差、负债率高的公司和行业，针对一些市场游资炒作的小盘股，微盘股，利空较大。对应就是中证1000、中证2000之类的长尾风格的基金，难以净值抬头，相关的基金产品可以考虑调仓转换。
5、加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强
推动证券基金机构高质量发展。完善对衍生品、融资融券等重点业务的监管制度。推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设。积极培育良好的行业文化和投资文化。完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度。
我们认为，该条要求，利好公募基金行业发展，未来整个行业将进一步的扩张规模，相信一些被动型、指数类基金产品，将得到更大的发展空间。无论是行业指数类基金，还是沪深300、上证50之类的指数基金，都会进一步扩容。
6、加强交易监管，增强资本市场内在稳定性
促进市场平稳运行。集中整治私募基金领域突出风险隐患。完善市场化法治化多元化的债券违约风险处置机制，坚决打击逃废债行为。加强交易监管。出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易监管。严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为，强化震慑警示。健全预期管理机制，建立重大政策信息发布协调机制。
我们认为，该条要求，将利空量化交易的模式，尤其是高频量化的产品，未来估计难以持续高收益，同时针对一些打板模式的交易，也将受到限制，这部分投资者的行为收益率难以维持。
7、大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量
大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。
优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。完善保险资金权益投资监管制度，优化上市保险公司信息披露要求。完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策。提升企业年金、个人养老金投资灵活度。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模。
我们认为，这些机构资金的入市，长期来说，有利于增加A股的活水来源，但是，这些资金这么精明，这么多保值增值的限制，未来这些资金或许只是为了追求稳定的平均收益罢了，因此，这些资金的投入方向，大概率是高分红、低负债、低估值，业绩稳定的行业和资产，比如水电行业、燃气行业、能源行业或者其他的一些业绩稳定持续性强的行业。普通的中小盘股票和相关业绩不稳定的行业，竞争激烈的行业，难以获得增量资金的，市场的不同属性，不同业绩特性的行业，估值中枢势必加大，未来的A股的行业之间的马太定理会加剧。选择行业行业，尽量选择负债率低、业绩稳定、现金流量好的行业基金来长期配置。
8、进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展
着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。推动股票发行注册制走深走实，增强资本市场制度竞争力，提升对新产业新业态新技术的包容性，更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大，促进新质生产力发展。
坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全。拓展优化资本市场跨境互联互通机制。拓宽企业境外上市融资渠道，提升境外上市备案管理质效。
我们认为，这条措施，主要利好科技类、创新能力强的板块，成长性强的半导体、人工智能、大飞机产业链或者诸如此类的新行业，可以逢低配置或者加大定投。
9、推动形成促进资本市场高质量发展的合力
推动加强资本市场法治建设，大幅提升违法违规成本。推动修订证券投资基金法。出台上市公司监督管理条例，修订证券公司监督管理条例，加快制定公司债券管理条例，研究制定不动产投资信托基金管理条例。
加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度。加大行政、民事、刑事立体化追责力度，依法从严查处各类违法违规行为。打造政治过硬、能力过硬、作风过硬的监管铁军。坚决破除“例外论”、“精英论”、“特殊论”等错误思想。
我们认为，这条措施会加大对违法犯罪的震慑，希望落地才能见效，这需要知行合一，长久为功。
总的来说
新的国九条充分体现目标导向、问题导向。特别是针对去年8月以来股市波动暴露出的制度机制、监管执法等方面的突出问题，及时补短板、强弱项，高层回应了投资者关切，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾，以求得加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。我们对此，抱有期待。同时按照历史惯性，这种利好政策出台，市场要走一波多头行情的，后市的市场可以安心做一波反弹。
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