假期间海外市场普遍走强，主要原因是美国经济数据整体不及预期，如4月仅新增非农就业人数17.5万，创半年来新低；4月ISM服务业指数降至49.4，创2022年12月以来的新低，大幅不及预期的52。
数据导致了美联储降息的预期重新升温、三季度降息的希望重燃。交易者加码押注9月降息，预计最快开始降息的时间从报告发布前的11月提前到9月。美债收益率因此走低，欧美股市则全线上涨。
假期间，多数省市假期消费温和回暖，商圈客流延续向好趋势。据中国移动及央广网，5月1-4日全国各省市3,800多个商圈日均逛街人数同增23%，商圈消费次数同增15%，显示假期外出客流及消费意愿高涨。分地区看，热门旅游城市继续较优表现，根据各省市商务部披露的数据，杭州、天津、重庆消费数据分别同增10.3%/16.5%/6.6%。
而在假期影响下城市内交通回落，百城拥堵延时指数和18城地铁客运量周平均值小幅回落，其中地铁客运量同比由正转负。2）城市间客运：节假日驱动居民跨城出行增加，百度迁徙指数出现季节性高峰，不过绝对值略低于较去年五一，同比从前一周的1.6%降至-23.1%，上周日均内地、港澳台和国际航班数环比增速分别5.0%、7.1%和2.4%，其中港澳台航班增加最多，或是因为今年五一港澳为热门出行地。
基建方面，截至5月5日，今年累计发行新增专项债8146亿元，其中5月第一周就发行了921.3亿元，超过4月整月体量，这或反映资金落地节奏有所加快。4月建筑业PMI读数为56.3%，与前一月的56.2%基本持平，不过新订单和业务活动预期分项均较前一月有所回落，这或是因为前期资金到位较慢，项目推进、落地也有延迟。
地产方面，上周30大中城市日均新房成交面积季节性回升至22.3万平方米，但同比跌幅从前一周的43.4%大幅收窄至10.7%，但这主要是由于去年五一居民旅游出行需求集中释放，购房交易较少。如果与2019年同期对比，同比跌幅从前一周的53.0%小幅收窄至46.2%，边际改善幅度较小。
土地交易方面：4月28日当周土地成交面积季节性回升，但绝对值仍处于近年同期最低位，溢价率止跌回升至3.2%，但仍是近年同期最低值。
另外，2024年4月30日重要会议召开。会议指出，要持续防范化解重点领域风险。继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。
我们认为，房地产政策已经表明了积极消化库存的态度，预计也将推出消化存量房产的具体政策措施。虽然各地房价仍然持续下降，但我们预计二季度核心城市房价已经有望企稳。
整体来看，随着海外市场的上涨，特别是港股的连续大涨，有望带动A股向好，但处于相对低位的个股则更大可能被场外资金关注而买入。因此生物医药、受益政策的地产及消费、汽车等产业链有望企稳回升。但我们也要观察小步快走的限购政策，能否完全扭转居民的悲观预期，否则房地产需求有进一步回落的风险。所以当前阶段可继续持基不动，但也不可过于乐观。
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