昨日市场大反攻，我写了一篇不是那么乐观的文章，今天看来判断是对的。AI的反弹，或许是量化资金所为，而非耐心资本，所以其持续性得不到保证。
而且，即使大模型有国产替代的利好，但也前天的消息，如果算是昨天下午才发酵，那A股的反射弧也太长了。不过在市场找不到主线的背景下，AI中少量的强势股还是有望延续涨势的。
另外，昨天还有一个被人遗忘的板块也迎来了反弹，不仅股票大涨，期货也是大涨。那就是锂电板块。我们今天就来聊下大跌之后的锂行业基本面修复得怎么样了！
供需层面是分析锂行业的重要出发点。首先，需要理解成本曲线在其中扮演的角色。全球锂供应的成本曲线大致可分为三个部分：盐湖、锂辉石以及其他来源如锂云母和非洲锂矿。
智利、中国（青海和西藏）、阿根廷的盐湖构成了低成本区间，成本大约在5-6万，甚至更低，今年预计总产量约为50万吨。
锂辉石资源主要分布在澳大利亚、中国、加拿大和巴西，其成本区间大约在6-8万，今年预估产量约为58万吨。当我们将这两部分相加，总量接近110万吨。
然而，锂云母和非洲锂矿的成本更高，多在8万以上，甚至达到9-10万。基于今年需求预估在120万至130万吨之间，当前价格若降至8万左右，显然难以满足市场需求，表明锂价在8万至9万区间可能已触及底部。
年初至今，锂价经历了先扬后抑的波动：年初因需求前置和供应释放节奏受阻而上涨至约12.5万元，随后由于需求强度减弱，尤其是在5月下至6月期间，价格开始下滑。目前市场存在一种“空逼多”的态势，即由于6月需求偏弱，下游企业及贸易商对高价接货意愿低，更倾向于等待价格更低的时机购入。
然而，考虑到盐湖产能的释放速度较慢，且锂价长期低于8万并不符合当前的供需状况，预计未来一段时间内，锂价将经历一个修复过程，走向震荡偏强的趋势，特别是下半年需求环比增长的预期，将进一步支撑价格。
我们观察到，股票市场的修复确定性相比锂价而言更为坚实。原因在于几个关键层面的分析：首先，从绝对估值角度考虑，无论是采用资产重置成本法还是基于相对保守的锂价预期（如每吨9万至10万），当前许多公司的估值显示出了较高的配置价值。
近期股票市场的回调幅度较大，多数公司股价触及甚至低于春节前的低点，而锂价并未同步跌至如此悲观的水平。这表明市场反应过度，与实际锂行业需求增长的情况不符。事实上，今年的需求基本符合或超出预期，供应侧特别是低成本的盐湖资源并未大规模释放，供需基本面仍然健康。
因此，我们判断股票市场在这一波调整中已经超跌，具备较强的修复动力。只是当前大势较弱，所以即便企稳到修复，也是一个相对漫长的过程，未来需要重点关注期货的价格走势，对相关的锂电这类基金当前则以定投为主，等大盘走好之后再考虑是否要加仓。
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