周一，市场分化加重，传统行业持续走高，支撑起了沪指上涨。而创业板与科创板表现明显偏弱。两市量能基本与上周五保持平衡。从板块上看，地产、小金属、煤炭、电力、鸡肉猪肉等板块涨幅居前，而半导体与消费电子则对市场构成拖累。
对于煤炭和电力的不断走强，估计很多已经看不懂了。甚至怀疑基本面还能不能支持起这两个板块的股价！
今天我们就来聊一下这两个行业。大家也就能对应着看手上的基金是否持有还是止盈了。
先聊煤炭！
当前煤炭市场并没有出现热点事件，动力煤价格延续了偏弱运行态势，目前跌至约750元左右。尽管在超高温天气时价格上涨受限，但经过一段时间后价格回落后有望逐步企稳。
焦煤市场同样表现平淡，现货价格已连续横盘三周左右，期货盘面更是持续偏弱运行并创下新低点后进入震荡阶段。虽然基本面并无明显好转迹象，但只要价格未跌破700元，板块交易逻辑仍然稳定，价格上下波动属于常态。
沿海地区的消费主要依靠火电，其电厂日耗量以及内贸和进口供应状况对于煤价起着决定性作用。此外，随着旺季临近，贸易商看涨情绪减弱，可能导致港区批次量减少，从而推动库存下降，加速库存斜率放缓，并可能促使煤炭价格开始止跌。
除了需求方面的因素外，还需考虑新疆等地煤矿产量受阻等综合因素。不过，在旺季期间，不应过分期待过高价格水平。而到了淡季结束后，直至十月份，价格的底部水平将由供应侧的变化决定，特别是山西地区的复产进度至关重要，未来一段时间需密切关注该地区产能恢复的情况。
整体上，随着上半年交易日结束，煤炭板块可能会面临一定的调仓压力，特别是考虑到资金风格转换等因素。但从长期看，由于稳态高股息板块作为避风港且不存在违规问题，因此下半年继续配置煤炭板块没有问题。
再来聊下电力。
火电板块自今年上半年特别是二季度末以来，其估值修复逻辑与煤炭股类似。预计火电企业在接下来的单季度盈利将达到高点后进入缓慢下行或小幅下行阶段。
尽管如此，由于火电板块的燃料成本（煤炭）中枢相对稳定，并且随着电力市场化改革推进，火电企业的收入结构会发生变化，将有助于提高盈利稳定性。因此，只要上述两大逻辑未被破坏，火电板块在未来将继续复制煤炭板块的大估值之路。
水电板块今年自五月份以来，水电发电量创历史新高，且电价市场化程度较高，除少量保量保价部分外，大部分通过市场竞争定价。
然而需要注意的是，在来水偏丰时，电价同比可能会出现压力，导致二级市场产生误解以为业绩将低于预期。实际上，关键在于水电站电量的增长与电价的相互作用，并非仅看单个因素就能准确判断业绩表现。
预计今年水电板块整体营收略有增长，尽管三季度面临价格下行压力，但由于电站没有大规模扩容且存在多年调节能力，因此盈利仍会有同比改善。
同时，水电公司在调研过程中回应了关于政府是否压价的问题，表明政府希望为工商业营造更好生产环境，但在当前供需环境下难以压低低成本电力品种的价格，也不会过度打压水电公司的盈利能力。
电改方面，市场及海外资金对电改的预期高于A股市场，特别是对绿电盈利模式和盈利能力的改变抱有很大期望。在当前的电改背景下，将更多发电品种推向市场化成为关键任务之一。
虽然很多人担忧电力市场化会导致盈利下滑，但实际上并非如此。研究结果显示，在特定地区如某些省份，市场化后的电价反而有所上升。更重要的是，当前煤价稳定在一个区间内，这对于大多数电力品种中长期价格签约具有指导意义。另外，水电、核电等清洁能源由于燃料成本较低且全生命周期成本稳定，因此在市场竞争中具有明显优势。
整体来讲，电力板块的上涨逻辑并没有发生改变，而且在电改的背景下，板块短期走势很可能会超预期。
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