本轮牛市目前正处于启动浪之后的休整期，一波主升浪正在酝酿中。一般而言，启动浪是普涨格局，大部分板块都会涨，但主升浪可能就会分化，要想获得超额收益，必须抓住领涨主线。
关于领涨主线，昨天一个老铁问我，上轮牛市表现中规中矩的军工板块是否是本轮牛市的领涨主线之一？他的理由有两个，一是轮动，风水轮流转，二是本来牛市刚好赶上了建军100年这个大事件。但他也有顾虑，认为军工企业是给国家义务劳动，毛利率低，营收和利润增长都相对较慢，股价稍微一涨估值就会显得很高。
这位老铁的顾虑确实很有道理，以前军工板块来行情大部分都是基于事件驱动逻辑，要么是周边局势紧张，要么是并购重组（改革），军工板块的牛市很少有业绩驱动型的。但最近几年，事件驱动逻辑在军工上似乎不灵了，从俄乌战争到巴以冲突，从佩洛西事件到围岛演习，从中航电子与中航机电合并到中国船舶和中国重工合并，军工板块要么没什么行情表现，要么一日游行情。
背后的原因，是因为军工行业已经成长为大板块，要有大行情，必须有基本面支撑。也就是说，如果没有基本面支撑，仅凭风水轮流转和建军100年大事件这两条理由，很难支持军工板块去充当牛市领涨主线。
牛市+建军100年只是将军工板块送上了风口，能不能飞起来的关键在于军工板块未来的基本面，那么，从基本面角度考虑，军工板块能成为领涨主线吗？
答案是能。
军工行业未来营收、利润、毛利率提升的理由有以下三个。
从需求端看，大飞机C919已经取得0-1的突破，目前正处于1-N成长的早期，之所以是早期，是因为C919目前使用的发动机是LEAP-1C，该发动机是由美国通用电气与法国赛峰集团的合资公司CFM生产，根据美国2020年的制裁，该发动机出口到中国的许可时间窗口是2025年，对应的国产替代是长江-1000发动机，该发动机已经成功验证，预计2025年会取得适航证，届时C919将会大规模量产，要知道，C919目前的订单是上千架，目前之所以生产慢，就是在等长江-1000发动机适航证
中国一贯的策略是量产一代研发一代储备一代，C919的国产专属发动机长江-1000即将量产之际，C929的专属发动机长江-2000已经开始验证。当然，C929在2023年才立项，目前尚处于0-1的突破阶段，对军工板块的基本面影响不大，重点还是C919大规模上量之后对相关产业链的带动。可以预见，美欧肯定会抵制C919，但中国、东南亚、非洲、南美洲等市场也足够大。
另一个能显著增加军工行业的需求和提升军工行业毛利率的是低空经济和新一代信息技术，低空经济产业链和军工产业链重叠度较高，是国家寄予厚望的新的经济增长引擎之一，新一代信息技术就是6G，是追求空天地一体化通信的新一代卫星通信，美国有马斯克的“星链”（预计用4.2万颗卫星组网，已经有6800颗），中国有上海垣信的“千帆星座”（预计用1.5万颗卫星组网，已经有36颗）、中国卫星网络集团的“GW星座”（预计用1.3万颗卫星组网）和上海蓝箭鸿擎的“鸿鹄-3”星座计划（预计用1万颗卫星组网）。
第三个能显著增加军工行业的需求和提升军工行业毛利率的是出口贸易。俄乌战争的一大结果就是国产装备将在国际军贸市场上替代俄罗斯装备，甚至分抢美国军工的国际市场份额，要知道中国建军100年的目标是建设世界一流军队，如今中国武器装备的科技水平和美国相比可以说是各有所长、平分秋色，我们只是在高尖端领域数量少一点而已，但在中国无与伦比的制造业优势之下，数量劣势根本不是什么大问题。
最近几年武器装备的大规模需求更新也在倒逼军工生产方式的转型升级，以前我们研究出成果也不会大规模量产，因为研究出来就已经落后了，没必要量产，买俄罗斯的就行，现在我们研究出来是世界领先的，因此要大规模量产，实现装备更新，由于产能跟不上，近几年军工行业做了两件大事，一是产业链上下游重组整合，二是在具体生产环节在做智能化和数字化改造，无论是重组整合还是智能化改造，对行业毛利率的提升都是显而易见的。
主动管理的军工主题基金列举：
易方达国防军工混合A001475、富国军工主题混合005609、南方军工改革004224、华夏军工安全混合002251、国投瑞银国家安全混合001838、博时军工主题股票004698……
军工指数基金列举：
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