昨天纳斯达克中国金龙指数崩了。美股开盘的时候，中国金龙指数直接低开2.4%，盘中跌幅一度超6%。截止美股收盘，金龙指数跌5.24%。一些知名的中概股，如金山云、阿里巴巴、哔哩哔哩跌幅均超高了10%。
为什么中国金龙指数会崩盘？有人说是获利兑现。2025年一月中旬以来，纳斯达克中国科技股指数持续上涨，累计涨幅接近30%，部分个股涨幅达3-5倍，市场积累了大量获利盘。但是港股市场同样大涨，恒生科技指数反弹幅度甚至超过了40%，为什么最先崩盘的不是港股而是中概股呢？显然，获利出逃的理由不足够。
上周末，外围还是有一个较大的利空，只不过市场情绪高涨，利好消息太多，这则利空消息可能被淹没在利好消息中了。这则利空就是白宫发布了史上对华最强硬投资政策。当地时间2月21日，美国白宫发布了一份关于“‘美国优先’投资政策”的总统备忘录。其中有两部分内容可能直接导致了金龙指数大跌：一是对中概股审查加码。美司法部与FBI拟联合调查采用VIE架构的中概股企业，并调查这些公司的欺诈行为指控；二是对华投资限制扩大。除半导体、AI外，生物技术、航空航天等关键领域也被纳入审查范围，限制美国资本流入中国科技企业。
受金龙指数的影响，今天A股和港股出现了跳空低开，创业板指低开1个多点，恒生指数低开2个多点，但开盘后各大指数都是震荡反弹的走势，中概股的恐慌并未在A股和港股上演。
美国害怕被我们超越，对国内的科技企业的打压早在2018年就开始了。2018年开始，美国开始用各种方式抑制华为的发展，直到2019年5月15号，美国正式对华为制裁。昨天华为又有大动作。余承东昨日发布视频称，华为 3 月将发布一款“别人想不到的”产品。针对余承东的话，市场的普遍猜测是华为可能发布一款AI云手机。云手机的概念很早就有了，但是一直没有落地。云手机的最大特点就是操作系统和应用程序部署在云端服务器上，用户通过互联网连接到云手机，使用虚拟的手机界面和功能。云手机就是个触摸显示屏，用不到高端芯片和存储，价格自然也非常便宜。这跟1月31日余承东在直播中说的一款“全国人民都买得起的、意想不到的产品”也对上号了。如果云手机真的属实，高通的芯片卖给谁？美国限制我们发展科技的结果就是我们去重新定义“科技”。
总的来说，短期内外围的不确定性又开始出现了，接下来可能还会受到美股市场的影响，影响到A股和港股的上涨节奏，部分高估值个股或面临较大调整压力。所以，建议短期内可以适当分散持仓结构，不要仅局限于科技。长期来看，中国在人工智能、芯片、机器人等领域的快速应用（如AI医疗）可能缩小与美国差距，长期增长逻辑未改变。如果后面科技板块出现调整，也是我们重新加仓的好机会。
免责声明：本报告由择尔裕基金研究中心撰写、择尔裕【智慧+】基金智能辅销系统App独家发布，如需转载，请注明出处。本报告内容不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎！
往期回顾：