上个月月底开始，开年最强主线科技板块开始告别趋势性上涨走势，转为震荡调整。在此背景下，科技板块内部出现严重分化，有继续连板的票，也有持续调整的个股，操作难度开始加大。
在科技调整的同时，一个板块开始悄悄的上涨，这个板块就是有色板块。截止今天收盘，中证科技指数已经录得了6连阳的走势。
有色板块走强，是科技主线调整给出的短线机会呢，还是可以中长布局的趋势性机会呢？我们先看看有色板块的近期上涨逻辑。
首先，部分有色金属供给收缩，价格持续彪升。锑、钴、稀土等小金属全球储量有限，且主要产地集中（如刚果金钴占全球76%1，中国锑矿产量系统性下滑8），供给弹性低。例如，刚果金暂停钴出口4个月将影响全球25%的供应量，直接推升钴价。中国对稀土进口矿的管控及锑出口管制政策加剧供应紧张，形成“内盘缺矿—外盘缺冶炼品”的循环，推动内外价差扩大。2025年以来，锑价格涨幅接近20%，铋价格涨幅近90%。
其次，新能源与科技领域对有色金属的需求旺盛。光伏玻璃用锑占比已达23%，且随着光伏装机量增长（2024年国内新增装机同比增长28%），锑需求持续扩张；钴、镍受益于新能源汽车电池需求（2025年2月全球新能源车销量同比+17.69%）。锡作为半导体关键材料，需求随消费电子及AI算力芯片回暖；稀土永磁在人形机器人量产预期下，远期市场空间或翻倍。
第三，国内政策加码，中欧财政扩张。中国“更加积极的财政政策”（如1.3万亿超长期特别国债）和“适时降准降息”预期，直接刺激基建、新能源等下游领域需求，拉动铜、铝等工业金属消费弹性。德国设立5000亿欧元特别基金用于未来10年基建修复，重点投向交通、能源领域，预计每年新增500亿欧元需求，铜（电网）、铝（建筑）等金属受益显著。
最后，有色金属走强跟美元走弱有一定关联。美元指数过去一周大跌3.42%，而且下行趋势明显。美元3%以上的周度跌幅在历史上并不多见，连续的破位似乎也在表明，美元长期趋势逆转的可能性正在增加。上周欧洲和德国加大财政支出的消息，更是对强美元逻辑的长期挑战。如果美国的关税工具或其他方面的威胁促使他的贸易伙伴更多使用财政刺激而非货币刺激，那么在美国自身财政紧缩的条件下，加征关税即使在短期能支撑美元，但在中长期会形成一个弱美元的逻辑（被征税国家被迫财政扩张从而导致对美利差收窄）。上周欧洲和德国的财政刺激或许能成为美元汇率中长期转折的标志性事件之一。
因此，中证有色指数的六连阳或并非单纯技术性反弹，更像是趋势性行情的启动信号。核心驱动逻辑在于新能源与高端制造需求爆发、供给刚性收缩、全球补库周期形成“戴维斯双击”；另外弱美元背景下，中欧财政扩张与降息周期打开金属价格上行空间。建议适当布局有色金属板块或相关主题基金。
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