过去，权益类主动管理基金一直唱主角，而被动管理基金充当配角。但是从去年四季度开始，中国公募基金市场迎来历史性拐点，被动型基金管理规模（3.79万亿元）首次超越主动权益类基金（3.74万亿元），主配角的身份发生了互换。
被动超越主动的同时，很多人的想法也跟着改变，认为属于主动管理的时代已经结束，未来属于被动，买基金就应该买被动型的。果真如此吗？我们先来对比下两者的优劣势。
相比主动基金，被动基金在某些方面确实有它的独特优势。第一个优势就是它的费用成本低。和主动管理基金相比，ETF基金的管理费用相对更低。这主要是因为ETF（非增强类）是被动型投资工具，主要是跟踪某个指数的表现，管理成本低于需要研究选股和定期调仓的主动权益基金。第二个优势就是持仓透明，不会出现风格漂移的情况，更方便采用针对性的投资策略。ETF基金的结构相对透明，可以轻松了解其成分股和持仓情况。同时也可以很容易地从市场中获取指数的资产价格信息及估值情况，以此来判断指数是否处在一个高估或低估的状态，从而制定相应的投资策略。如果指数是处在历史估值的底部区间，这个时候制定一个中长期的定投计划，未来盈利概率也会更大。而主动管理基金则完全不同，基金经理根据自己对市场的审慎研判更换持仓个股，我们在投资主动管理基金的时候，实际上看重的是基金经理的管理能力，而不完全是产品背后的资产。
第三个优势就是风险分散。像中证A500、沪深300这类宽基指数，里面的成分股包含了各个行业板块中的个股，能较好地对冲行业及个股层面的风险。而主动管理型基金的情况更复杂：有些基金经理的投资策略是偏向分散投资，但也有些基金经理喜欢重仓某一行业或某些个股，集中度相对较高。这样一来，基金净值也有出现较大波动的可能。
第四个优势就是流动性强。ETF基金的流动性优于主动管理基金，投资者可以根据自身需求及时申购或赎回基金，一定程度上提高了您资金的使用效率。而主动管理基金有的是有持有期或封闭期的，需等期满后才能赎回；也有的因为规模相对较小，净值或受大额赎回影响；还有的是因为重仓个股停牌，投资者只能部分赎回（侧袋机制）。
另外，在指数行情中，被动指数基金的收益不输主动管理基金。例如，在2014年11月21日至2015年6月12日指数显著大涨的这个阶段，沪深300指数涨幅在110.3%，领先万得偏股混合基金；再看9月24日以来市场指数大涨后，沪深300指数收益也同样领先主动权益类基金指数。
被动指数基金还是有自身的局限。纵观过去十几年，A股都是牛熊交替、大起大落的走势，如果长期持有被动指数基金，存在收益过低的可能。例如，近十年沪深300指数涨幅61.6%，而万得普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数在此期间分别上涨144%和113.8%，主动管理基金收益明显领先指数。
（统计区间：2015.03.20-2025.03.20）
除此之外，“被动”即是指数基金的优势，同时也是指数基金的劣势。在任何市场下，指数基金都是高仓位运行且持仓个股相对恒定，这意味着它无法像主动管理型基金那样通过灵活调整仓位或投资策略来规避市场风险。因此，在市场下跌时，持有指数基金可能会面临更大的收益回吐风险。
无法获取超额收益也是指数基金的劣势之一。指数基金的收益表现完全取决于所跟踪的指数，这也意味着买宽基类指数只能获取市场平均收益，而不能像主动管理型基金那样产生出超额收益来。
总的来说，相比主动管理基金，ETF基金确实在交易成本、持仓透明度、流动性、分散风险等方面有它自身的独特优势。但回到投资的本源，投资就是为了获取收益，被动基金在捕捉贝塔收益上确实很有效，而主动管理基金更多的是去发掘阿尔法收益，这两类基金其实都能给投资者带来回报，而且存在一定的互补性。
被动基金规模的超越标志着中国资本市场向成熟化迈进，但主动基金在特定领域的价值发现能力仍不可替代。投资者需结合市场周期和自身风险偏好，动态平衡两类资产以优化长期回报。
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