今天指数是上涨的，但是还是有3300多家个股下跌，情绪偏差。但是考虑到特朗普昨天给我们丢过来个大利空（25%汽车关税），今天指数还能上涨，只能说要比预期强了。
题材方面，算力、机器人等科技主线继续调整，深海科技今天继续大跌，可控核聚变也加入了补跌阵营。今天表现较好的题材是涨价概念、创新药和国产替代。
科技主线熄火之后，市场轮动加速，操作难度加大，大伙当前最关心的问题可能就是未来有没有可以持续操作的新主线。我们先来看看最近走的比较强的涨价题材。涨价题材这两天之所以进入我们的视野，是因为该赛道出现了一只强势龙头股，该股连续十四天上涨，近四天连续涨停。其实涨价概念一直有零星的行情，例如前期金价、铜价、小金属价格上涨，都有相关的个股连续涨停。只不过当时市场热点在科技主线上，这些个股的上涨大多走的是独立行情，没有太多板块效应。而现在科技调整，个股的强势引发了板块效应或题材效应。
个人认为涨价题材股活跃的本质是在炒作通胀回升及经济复苏预期。当前我们处在新老周期交替的节点，很多周期品种已经出现了触底反弹的迹象，如猪肉、焦炭、螺纹钢、甲醇等化工品。
目前国内通胀预期呈现“温和回升、结构分化”的格局，主要受政策支持、需求修复与外部环境共同影响。2025年消费刺激政策（如大规模设备更新、以旧换新扩围）预计对CPI形成0.2-0.4个百分点的额外拉动。若政策落地充分，全年CPI可能升至1.0%-1.5%区间。务消费（旅游、文娱）价格回升明显，1月非食品价格环比增长0.6%，强于季节性水平；猪肉价格因产能去化加快，或对CPI形成温和正向贡献。另外，2024年CPI基数较低（全年仅0.2%），为2025年同比读数回升提供支撑。“基建+地产”稳增长政策发力，叠加城市更新、节能降碳等需求，建筑链（螺纹钢、水泥）价格有望修复。
如果“周期见底”的逻辑成立，相关领域的上市公司业绩大涨，股价自然大涨，那么周期品种当然是主线行情。只不过当前我们只是预期见底，到底能不能见底，还要看未来政策的力度以及商品价格的走势而定。所以，当前周期板块还是一个比较模糊的阶段，还需持续跟踪判断。当然，很多周期板块的上市公司股价还在底部徘徊，这时候去做布局是比较安全，从性价比来说也是非常高的。
另一方面，即使周期板块是未来的主线行情，我们也不能指望来一波像科技股的凌厉涨势。科技股从底部启动到见顶，有的可能半年就完成了，有的甚至不用半年。但是周期板块的持续性更长，前面一年或更久的时间股价温和回升，到后面才可能出现主升行情。所以，布局或持有周期ETF要注意两点：一是守得住寂寞；二是不要有点利润就兑现，投资周期要以年为单位。
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