贸易战持续加码！4月4日，我们这边“11箭齐发”，迅速坚决地回应了特朗普的“对等关税”，其中包括对美所有商品加征34%的关税。美国东部时间4月7日，特朗普宣布如中方不取消34%报复性关税，将对中国加征50%额外关税。加上之前的54%，中国商品出口到美国的关税将超100%。如果真的是这样，我们这边当然还会出台更加严厉的反制措施，最终推演下去的结果就是双方全面脱钩。
当然，这是一种最悲观的局面。实际上没这么悲观，大家对特朗普都很了解，他最喜欢玩“胆小鬼游戏”，最擅长的一招就是“极限施压”，通过极限施压来达到其目的。所以，特朗普最终目的还是通过谈判来捞到点好处，发起“对等关税”只是给自己增加些谈判筹码。
今天市场反弹了，汇金等“国家队”下场救市，国企、央企公告增持、回购等等，这些举措给市场注入了信心。但是我们看领涨板块还是农业、消费、电力这些偏防御的板块。
今天仍有126家公司跌停，这些公司或是前期涨幅过大的科技股，或是因关税政策受损的上市公司。针对今天的反弹，只能说是情绪的初步修复，还不是可以放松警惕的时候，关于关税后面可能还有很多的消息会出现。所以，在“关税战”的阴云完全消散之前，建议围绕“关税反制”或“关税受益”的逻辑去做配置。
首先是关税带来的国产替代效应。这里面涉及很多行业，最典型的就是农业。关税加征重塑全球农产品供应链，国内企业议价权提升。美国是农产品出口大国，中国对美农产品加征关税后，美国进口成本飙升（美豆到岸价较巴西高20%），倒逼国内扩大种植面积并转向巴西、俄罗斯等替代市场。还有就是血制品行业，美国是全球最大的血制品出口国，占据国内50%的市场份额，如果实施34%的关税后，美国血制品的竞争优势将消失，对国产血制品的需求提升，并推动价格上涨，相关的公司将受益。
其次战略资源出口管控。稀土是反制老美的一张王牌，稀土又被称为“工业味精”，是军工、新能源、人形机器人领域的核心材料。中国不仅拥有最丰富的稀土资源（全球85%），同时也有世界上最先进的稀土精炼技术。即使美国在乌克兰开发稀土矿，但没有相应的提纯技术，将无法满足工业需求。未来如果关税进一步升级，稀土价格的上涨也是可以预见的。
最后半导体自主可控。半导体产业自主可控是一个不可逆的过程，中国设立5000亿元产业升级基金，重点支持碳化硅、氮化镓等第三代半导体研发，2025年半导体设备国产化率目标提升至70%。不论从产业链安全的角度，还是维持贸易顺差的角度来看，关税战只会加快半导体的国产化进程。
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