从去年年底开始，市场一直有“降准降息”的预期，但一次又一次的落空。盼了好久，今天终于等来了降准降息的利好。今天上午9时，国务院新闻办公室将举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人将介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。中国人民银行行长潘功胜在新闻发布会上宣布，降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点。
三部委联合召开发布会，除了降准降息外，还有降低首套房利率、设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”等多项利好。而且，盘前还有中美经贸高层谈判的消息。应该说，今天高开肯定是稳了。9点25分集合竞价结束后，上证指数高开1.17%，深成指高开1.35%，创业板指高开1.91%。
但是，A股过去不乏遇利好“高开低走”的案例，今天也没有逃脱这个魔咒。三大指数开盘即巅峰，随后一路回调，深成指和创业板指在盘中还一度转跌，直至尾盘半个多小时的持续拉升，才再次翻红。为什么今天出现冲高回落的走势？
首先，“买预期、卖现实”是股市的惯例，A股有这种现象，海外市场也有这种情况。除非出现利好远超预期，才会出现高举高打的可能，否则就是冲高回落。市场对降准降息都预期了几个月了，4月30日A股放量上涨也说明部分灵敏度较高的资金已经开始提前布局。这种“买预期、卖现实”的博弈逻辑导致政策落地后，部分资金选择获利了结。
其次，政策对边际效应递减。自2024年9月以来，降准降息、险资入市等政策已多次使用，市场对同类工具的敏感度下降。
第三是外部扰动。尽管美联储维持利率不变，但鲍威尔释放“年内仅降息1次”的鹰派信号，美元指数反弹至99.67，压制外资流入A股的意愿。同时，今天中美利差倒挂幅度有所扩大，人民币汇率波动加剧。
最后是技术面压力。深成指和创业板指仍面临4月2日的缺口压力。这里想要实现有效突破，需要成交量持续放大。
尽管今天是冲高回落的走势，但个人认为的行情仍意义重大。上证指数成功收复了4月2日关税战以来的跳空缺口，同时一举突破了60日均线和120日均线，成功收复了所有均线，技术走势由空翻多。而且今天成交量放大至1.46万亿元，比昨天多了1300多亿元，是放量突破。
A股的“冲高回落”本质上是短期情绪与长期价值的再平衡。回溯2018年（贸易战）、2020年初（疫情）等压力测试期，市场均在政策底与市场底的磨合后走出长牛。当前，中国经济“新旧动能转换”的底层逻辑未变，科技突围与消费升级的双轮驱动渐入佳境。投资者需以“春播秋收”的耐心，在波动中坚守优质资产，等待时间玫瑰的绽放。
免责声明：本报告由择尔裕基金研究中心撰写、择尔裕【智慧+】基金智能辅销系统App独家发布，如需转载，请注明出处。本报告内容不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎！
往期回顾：