11月的A股市场，陷入明显的多空拉锯战。上证指数在4000点关口反复震荡，板块与板块之间、板块内部轮动节奏均明显加快。AI、新能源、资源品、大消费等主线轮番登场，但上涨持续性相对有限。
近期市场调整源于多重因素的共同作用。外部环境方面，隔夜海外股市大幅下挫影响了A股市场情绪。内部因素中，前期领涨的AI主线明显回落，对市场人气造成打击。与此同时，市场正处于政策与业绩空窗期，缺乏明确的上涨催化剂。中美关系改善预期兑现后，市场风险偏好随之下降。然而，市场长期向好基础并未改变，外部不确定性担忧缓解、国内宏观政策持续加力、上市公司基本面具备韧性，这些因素共同支撑着A股市场的长期趋势。
对于2025年最后一个多月，投资者最关心的问题莫过于这剩余的一个多月的时间，A股会怎么走以及还有持仓配置上该如何适应当前的市场环境。我们先看看机构的观点，目前大多数机构认为接下来市场将保持“震荡蓄势”格局。招商证券分析，11月市场有望保持震荡蓄势，为年底发动指数级别行情进行准备。中信建投也持相似观点，认为后续市场或继续维持震荡轮动状态，市场破局的关键在于资金能否找到新的进攻主线。的确，当前市场面临一些小压力，短期或难形成有效的突破。首先，市场正处在业绩、事件、政策的真空期，缺乏决定方向的强力催化剂；其次，年底资金由落袋为安的诉求，尤其是前期大涨过的品种；最后，外部不确定性依然存在，尽管中美贸易缓和，但美联储的政策路径影响着市场风险偏好。总的来说，2025年剩余的一个多月的时间，市场以“震荡蓄势，结构主导”的行情特征为主。
面对震荡市，投资者应避免盲目追逐短期热点，而是从产业趋势、政策导向和景气修复中寻找确定性更高的主线，同时保持均衡配置，攻守兼备。具体配置可参考以下四个方向：
1. 科技成长与AI应用：全球人工智能浪潮推动技术融合与盈利增长，是中长期明确的产业趋势
2. “反内卷”下的涨价逻辑：国内政策驱动供给侧出清，叠加全球财政货币宽松，有望支撑上游资源品价格
3. 内需修复与景气反转：随着“反内卷”政策对服务业等领域的支持加码，部分前期偏弱的消费和投资领域出现积极改善
4. 红利与防御品种：在市场不确定性较高时，高股息和业绩稳定的板块具备较好的防御属性。
免责声明：本报告由择尔裕基金研究中心撰写、择尔裕【智慧+】基金智能辅销系统App独家发布，如需转载，请注明出处。本报告内容不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎！
往期回顾：
