2025年即将收官，国内资本市场这一年发生了巨大变化。相信有不少投资者在这一年实现了收益翻倍，也有投资者在这一年原地踏步。如此巨大的收益差距产生的原因，不仅仅是操作，更多在于选择。站在岁末年初的节点，我们一起来复盘下2025年国内资本市场表现，为2026年做好准备。
2025年A股市场表现突出，主要指数结束过去几年的低迷，实现显著上涨。其中，创业板以50.48%的涨幅位列各大指数之首，其次是北证50和中证2000，涨幅分别为40.34%和36.53%。总的来说，2025年成长风格和小盘风格表现占优。
截止12月26日，沪深两市总成交金额为407.5万亿元，日均成交金额为16977.2亿元，日均成交叫2024年增长61.5%。
从行业表现来看，31个申万一级行业中有28个行业实现上涨，其中有色金属涨幅居首，为90.16%，第二、第三名是通信和电子行业，涨幅分别为86.58%和48.64%。3个下跌的行业分别为食品饮料、煤炭和美容护理，跌幅分别为8.59%、4.47%和0.61%。
2025年是公募权益型基金也“扬眉吐气”的一年。截止12月26日，万得偏股混合型基金指数和万得普通股票型基金指数涨幅为34.04%和33.48%。公募主动权益基金年内收益超100%的翻倍基已达72只，其中最高收益达到236.88%，不仅锁定年度冠军位置，还刷新纪录，成为公募史上收益最高的年度翻倍基。
展望2026年，市场普遍预期A股有望延续“慢牛”格局。驱动逻辑预计将从2025年的估值修复更多地转向盈利增长。宏观层面，名义GDP增速的改善与企业盈利的温和修复将为市场提供基础支撑。投资主线预计将更加多元扩散。科技自主创新、全球制造业复苏带动下的高端制造与资源品、受益于“反内卷”及供给出清的部分周期行业，以及新消费等领域，可能共同构成全年的结构性机会。
2025年的债券市场告别了过去几年的单边牛市，步入高波动震荡阶段。从收益以来看，截止到2025年12月26日，万得中长期纯债型指数涨幅仅为0.87%，为近十年涨幅最小的一年。
2025年债市整体表现不佳，主要受三方面因素影响。一是“股债跷跷板”效应显著，权益市场走强引发资金分流和风险偏好转向。二是市场对经济基本面利好的反应趋于钝化，同时机构行为出现系统性调整，部分投资者基于资产比价减持债券。三是政策层面存在影响，例如央行曾暂停公开市场买入国债为市场降温，而关于债券利息征税及公募基金销售费用的新规讨论也对市场情绪构成冲击。
展望2026年，债市预计将面临多空因素交织的局面。一方面，经济基本面偏弱、货币政策保持宽松以及流动性充裕将继续为债市提供支撑；另一方面，股市的持续吸引力以及监管新规的潜在影响将形成压制。综合来看，债市或呈现“宽幅震荡”格局，趋势性机会有限。
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