今天港股市场午后迎来一轮强劲拉升，恒生科技指数涨幅一度逼近3%，在全球主要市场普遍承压的背景下显得格外引人注目。最近几个月，港股整体表现偏弱，那么今天为什么突然逆势上涨呢？
首先，港股的低估值受到估计资本关注。截至3月中旬，恒生科技指数滚动市盈率约20倍，处于近五年20%左右的历史分位，远低于纳斯达克100的33倍。这意味着，指数已经计入了大量悲观预期。正是在这样的背景下，以精准预测2008年次贷危机而闻名的“大空头”迈克尔·伯里公开发声，指出恒生科技相关公司股价大幅下跌，但营收和利润仍在稳步增长，这种背离带来了历史性机会。来自“顶流”的唱多声音，在情绪面上给了处于低估区的科技股有力的提振。
与此同时，外部资金的流向也出现积极变化。地缘局势动荡下，香港作为中国离岸金融市场的“稳定性”和“确定性”反而被凸显。有迹象表明，部分中东客户对投资港股乃至在香港设立家族办公室的查询有所增加，这种“避险资金流入”的预期改善了市场的流动性边际。
其次，南向资金持续输血。如果说外部唱多是情绪催化剂，那么内地资金的持续涌入则构成了坚实的“压舱石”。数据显示，3月9日南向资金单日净买入达到372.13亿港元，刷新历史纪录。今年以来，南向资金累计净流入已超过4700亿港元，呈现出“越跌越买”的态势。资金借道ETF持续加仓，多只恒生科技主题ETF份额创上市以来新高。这种逆势布局，既体现了对低估值的确信，更是一种战略性的前瞻配置。
最后，AI有了新叙事。以OpenClaw（“龙虾”）AI智能体为代表的AI应用热潮，为恒生科技注入了新的叙事逻辑。OpenClaw的火爆，标志着AI从“对话交互”向“自主执行”的实质性跨越，Token及算力需求大幅提升。腾讯、阿里巴巴等头部平台密集推出AI Agent产品，凭借其数据、场景与用户入口优势，加速推进AI商业化落地。此前的AI行情中，港股似乎处于“缺席”状态，因为A股主线集中在硬件与算力，而港股核心权重由互联网平台构成。但随着行情从硬件端向应用端扩散，拥有庞大用户场景的港股科技公司反而成为AI大模型商业化落地的核心载体。市场对恒生科技的驱动逻辑，正从估值修复转向AI时代的价值重估。
从积极的方面看，恒生科技的价格已经反映了大量悲观预期，估值处于历史低位，向下空间有限。南向资金的持续流入和AI产业叙事的强化，正在为市场构建底部支撑。越来越多资金将其视为中国科技资产在港股中最具代表性的配置抓手，在AI产业趋势明确、政策环境友好的背景下，中期配置价值正在显现。
然而，港股作为离岸市场，对全球流动性和地缘风险高度敏感。近期中东局势紧张引发国际油价波动，可能影响美联储降息路径，降息预期的反复会给市场带来阶段性扰动。港股科技股最差的时刻或许正在远去，但要想迎来真正的“柳暗花明”，仍需耐心等待。因此，建议布局港股的投资者建议以逢低补仓为主。
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