昨日是虎年开市第一天，两市迎来了开门红，不足之处就是创业板被新能源板块拖累严重，盘中一度翻绿，今日新能源继续杀跌，创业板指早盘跌破了2850点，逼近2800点。而低估值、稳增长相关板块显现韧性，支撑起沪指。
国内经济压力仍大，“稳增长”政策持续发力：央行持续降准降息，金融条件逐步转向宽松；地方两会陆续召开，各地2022年经济目标设定显现地方政府稳增长信心。不过，市场对于政策的反应尚不充分，伴随“两会”临近、经济数据有望逐步好转，未来财政发力相关的产业包括基建、地产稳需求相关产业链（建筑、建材、家电、家居、地产等）等或继续有相对表现。此外，除了传统的地产基建，产业本身景气度较高且符合政策长期目标或财政方向的“新基建”相关产业，例如电网产业链等，也有望迎来机会。
由于市场资金较为有限，盘面交易情绪谨慎，主线由“高景气成长”转向“稳增长”，涨幅大、仓位偏高、估值不低的“制造成长”板块近期出现明显调整，短期表现受抑。但中期来看，“碳中和”等长远政策目标不变，新能源产业链中与电网升级改造产业链相关的环节，以及产业升级趋势中汽车“电动化、智能化、国产化”进程中有望快速发展的国产汽车零部件。
目前货币政策的宽松态势已经十分明显，21年年末到22年年初，央行已经连续推行降准与降息等宽松政策，并且在政策表述态度上也进一步宽松，但21年12月份的金融数据仍然不尽如人意。所以接下来需求端刺激政策的推进以及1月份的金融数据可能会成为市场行情的重要催化因素。
消息面上，滥用制裁，美国上瘾了？据美国媒体报道，拜登政府7日将33家中国实体列入商务部的“未经核实名单”(UnverifiedList)，对这些实体从美国出口商获取产品实施新的限制，并要求希望与这些中国公司做生意的美国公司进行额外的调查。
根据美媒报道，被纳入这份名单的多数是电子公司，但是也有光学公司、一家风涡轮叶片公司以及大学的国家实验室和其他公司。纳入这33个中国实体后，该名单榜上实体总数大约达到了175个。其他有实体被列入名单的国家还包括俄罗斯和阿联酋。
此外，春节期间海外资产整体风险偏好回暖，美元指数回落，大宗商品领涨，股市超跌反弹。宏观层面最大的边际变化来自于欧央行和英央行货币政策紧缩超预期，具体地，当地时间2022年2月2日，英国央行宣布加息25个基点至0.5%，这也是疫情后英国第二次加息（上一次在2021年12月议息会议上），部分成员甚至倾向于将基准利率直接提高50bp至0.75%。另外，英央行货币政策委员会一致同意开启缩表。根据市场预期，英央行将于6月加息25bp至0.75%，年内仍有75bp的加息预期。
相比于英央行的率先转向且此前已经加息一次的背景下，欧央行近期的“鹰派”态度让市场更加意外，2022年2月3日，欧央行行长拉加德对年内加息前景表示将基于数据，而上次会议上拉加德强调2022年加息的前景为“非常不可能”。这一态度微调被投资者解读欧央行政策基调正由“鸽”转“鹰”。2年期德国债券收益率、法国债券收益率均快速上行。英镑和欧元相对美元跳涨，美元承压。
经济数据方面，1月财新PMI与中采PMI环比均较上月出现下行，但财新PMI下行幅度更为明显，由50.9下降到49.1，再次落入收缩区间，而中采PMI由由50.3降至50.1，了仍在扩张区间。二者均反映了1月制造业景气程度较12月边际下行，但制造业内部分化明显，小企业继续承压。
从中采1月制造业PMI分项数据看，1月新订单指数49.3，较12月下降0.4个百分点；生产指数50.9，较12月再度下降0.5个百分点；原材料库存指数49.1，较12月下降0.1个百分点；从业人员指数为48.9%，较12月下降0.2个百分点。订单下行、生产回落或是拖累指数表现的重要因素；1月国内部分地区疫情出现反弹，对月内供需均产生一定冲击，再叠加春节来临，制造业PMI数据小幅回落。
但是新订单指数持续的低于50的荣枯线，明显弱于持续高于荣枯线的生产指数，说明需求仍然相对疲弱。此外，1月原材料购进价格指数明显反弹，与近期原油、铁矿石乃至煤炭等主要工业原材料期货价格的反弹保持一致。这意味着成本端的压力可能也会对1月制造业部门产生一定负面影响——尽管在中央经济工作会议部署原材料保供的大背景下我们认为政府仍将采取措施抑制大宗商品价格的过度高企。
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