在海外股市迎来调整之时，A股却逆市大涨，其中赛道股是领涨的主力，而半导体板块则成了表现最好的板块。不过，这一切都要归功到俄乌的冲突。是不是没有想到？俄乌两国控制着半导体最上游，且最关键的原料，比如稀有金属、特种气体等。
半导体咨询机构TECHCET数据显示，美国半导体产业对来自该地区的氖（Ne）、全氟丁二烯（C4F6）、钯等材料依赖度较高，尤其是半导体光刻工序所需的氖气，90%以上来自于俄罗斯/乌克兰，在全球范围看，乌克兰供应的氖气也占到约70%市场份额。
这已经不是俄乌争端第一次影响半导体行业。2014年发生于乌东部的“顿巴斯战争”，就对该地区氖气供应造成明显冲击，国际市场从长期供大于求，转为供不应求，根据美国国际贸易委员会（USITC）统计，同期氖气价格即暴涨逾600%。
当年的氖气供应冲击，被半导体行业轻松吸收，并未对下游产生明显影响，而这一次类似的供给侧风险，看起来却有些不同寻常。
一个明显的标志是行政力量的介入，根据路透社报道，白宫国家安全委员会成员彼得哈雷尔（Peter Harrell）亲自下场，与半导体厂商进行沟通，了解其对俄罗斯和乌克兰原材料使用情况，并敦促相关厂商寻找替代来源。白宫的紧张其来有自，与2014、15年的市场环境相比，当下半导体材料全球供应链已绷紧许多。
在全球供应链已经出现较大程度紊乱的情况下，俄乌事态的影响将更为明显，即便在国内，据百川盈孚价格跟踪数据，我国氖气（含量99.99％）价格也已从2021年10月份的400元/立方米，上涨到目前超过1600元/立方米。
国际大厂的氖气供应收紧，却无形中降低了曾经高冷的用户准入门槛，为相关国产厂商带来了难得的机会。对不少中小国产芯片制造商而言，引进原材料国产替代来源，将不再是政策投机的“可选项”，而是关乎生存不得不为之的“必选项”。
目前华特气体、凯美特气等光刻气体国内标杆厂商，将有望受益于这一变化，相关半导体材料、半导体设备的国产替代步伐，也有望进一步提速。
另外，若俄罗斯确实入侵乌克兰，美国将连同新加坡、日本等重要半导体供应链的盟国，阻断关键科技产品乃至消费性电子产品输入俄国，痛击该国产业与经济。日本高官提到，若芯片被禁止，恐怕将重击俄罗斯市场。美国这波制裁行动，主要是看准痛点下手，而其盟友新加坡、日本等更是俄罗斯的半导体、电脑芯片与其他高科技进口品的主要产地。目前新加坡与日本已首肯，将力挺美国制裁措施，届时针对俄国的制裁将动荡全球供应链。
未来如何冲突加剧，那么俄乌冲突及美欧对俄制裁将增加全球滞胀风险，一方面通过推升大宗商品价格增加通胀压力，另一方面通过打击风险资产和私人部门信心影响实体需求，最终将延缓经济修复进程。俄乌冲突对俄乌自身经济冲击最大，对欧洲经济影响次之，对亚太和美国经济也有负面影响。
对于金融市场而言，总体推升大宗商品价格，刺激市场避险情绪，利好债券、黄金、日元、美元等避险资产，降低市场风险偏好，利空股票、新兴市场货币等风险资产，增加全球滞胀风险，延缓经济修复进程。由于地缘冲突持续时间并不确定，很多投资者经历一段波动后可能选择观望。
对于A股而言，短期可能更多是欧美股市震荡加大的情绪影响，因为A股长期来看，更多是围绕政策而震荡，并且赛道股们在连续的大幅调整之后，估值已经不高，介于其成长性，未来仍将会吸引资金布局成长股。而稳增长主要还是担心海外的经济好转，那么未来稳增长的必要性会有所下降，目前基建投资可能会加速，部分投资者仍在担心二季度是否能持续。
所以对于我们投资者而言，目前阶段可分批介入布局，主要方向关注稳增长的基建方向，以及高成长，估值已经合理的新能源、半导体等科技方向。平衡布局将可减少品种过于单一的风险，而且海外持续的调整，不排除国内市场仍有二次探底的可能。
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