近期市场没有公布更多的经济数据，同时2月1年和5年LPR报价均维持不变。但四大行周内下调广州地区房贷利率，对当地房地产市场或有利好影响。财政部表示，将实施更大规模减税降费。且地方债发行显著提速，从今年前两个月看专项债发行节奏仅次于2020年疫情期间。
上半年集中进行融资令基建增速回暖可期。不过，住建部再次强调房住不炒政策底线，这导致了港股以及A股部分的地产及相关的建材个股出现下跌。所以未来稳增长的任务将主要交给基建。
此外，商务部要求加大对外贸企业的出口信用保险支持，进一步稳外贸。发改委、工信部要求扩大精准有效投资，保持产业链供应链稳定，把稳增长放在更加突出位置。监管层还要求对部分县域金融机构实施更优惠存款准备金，关注近期定向降准的可能性。总体上看，春节前后国内经济节奏受到短期影响，主动去库存的下行周期继续。但各项稳经济的宽松政策力度不减。
所以宽松的政策环境是有利于A股的，进入3月后，随着经济数据、两会政策表态，以及上市公司业绩的陆续发布，市场的不确定性渐渐减少，未来市场也就可以更乐观一些。结构上，还是建议关注新能源、稳增长的新基建等为代表的政策发力方向，相关的主题基金投资者可重点关注。
风险事件方面，俄乌局势动荡未来的主要风险。上周四俄罗斯对乌克兰展开军事行动，当地局势升级引发市场对供应的担忧。黄金、原油、美元指数、美债价格等因此大幅上涨，美股和国内股市均有显著调整，小麦和大豆期货创九年新高。但目前以黄金为代表的避险资产价格已经冲高回落。预计波动将逐步减弱。国内金融市场动荡，尤其是股市和商品波动较大，或受到俄乌局势带来的影响。但该事件对国内经济无直接和持续性的影响。
最后就是美英欧加宣布禁止俄罗斯使用SWIFT国际结算系统。这意味着俄罗斯银行将无法与境外银行进行安全有效的沟通，相当于切断了俄与国际的贸易链接，是有史以来对俄最全面的贸易封锁。
切断俄罗斯SWIFT意味着什么呢？数字货币将因此受益？
当前全球有三大主流货币结算系统：SWIFT（环球银行金融电信协会），CHIPS（纽约清算所银行同业支付系统），CHAPS（伦敦自动清算支付系统），西方主流发达国家支付均在上述三大支付体系完成，截至2021年，约90%的货币支付以美元、欧元、英镑、日元、加元、澳元、港币结算，其中绝大部分通过上述主流支付体系完成。
2015年10月我国正式上线CIPS（人民币跨境支付系统），2022年1月显示人民币占全球支付3.2%，其中较大部分已有CIPS结算。2019年6月，欧盟推出INSTEX（贸易互换支持工具），旨在绕开美国与伊朗进行欧元贸易结算。但碍于美国威慑，当前也只能借人道主义名目进行低额器材贸易，当前并未涉及原油项目。
其实从2014年俄罗斯吞并克里米亚之后，西方国家就已经对俄罗斯实施了长期制裁，涉及到了上述多个领域。这次对于俄罗斯打击最大的还是新增了限制使用SWIFT结算体系。切断金融机构与SWIFT系统之间的联系，实际上就切断了金融机构与全球银行系统间的联系，进而影响国际贸易。2021年俄罗斯是全球第11大经济体，全年贸易额达到7980亿美元，其中进口额录得3939亿美元，出口额录得4940亿美元，贸易顺差达到1001亿美元。所以这将对俄罗斯对外贸易产生巨大影响。
具体方面，俄罗斯部分银行被剔除SWIFT系统预计对小麦、大麦等农产品和镍、钯、铂等有色金属冲击较大。俄罗斯的小麦、大麦和葵花籽等农产品和镍、钯、铂等有色金属出口，占世界出口比重均在10%以上。
但美欧在考虑剔除SWIFT系统的银行名单或方式时，仅优先考虑对欧洲经济影响较大的能源问题，而对美欧影响相对较小的农产品和有色金属等则考虑较少，因此在最终制裁措施落地后，可能造成农产品和有色金属等在跨境交易信息传递等方面出现较大阻碍，影响相关产品的出口与结算。同时若美欧最终采用第二种以产品指令为单位进行SWIFT制裁，则对农产品和有色金属的冲击更大。
由于战争导致的经济受损和战后的持续制裁，俄乌经济面临暂时性失速，中国对俄乌的出口都将面临下滑，比如2014年克里米亚战争后中国对俄出口增速大幅下滑至-35.2%，本次对乌战争的规模更大、范围更广，并且事后对于俄罗斯的制裁比2014年后将更严重，对俄乌出口面临更大冲击。
同时俄乌是镍、钯、铂等有色金属和小麦、大麦等农产品的重要输出国，会影响部分有色金属和农产品的供应链。但是由于俄乌贸易占中国贸易总量的比例较小，对其出口分别占中国出口总量的2.0%和0.3%，整体对于中国经济总量的影响较低。
最后，美欧对俄罗斯的SWIFT制裁落地，则俄罗斯大概率寻求自身的SPFS系统和中国的CIPS系统替代方案，在美欧等西方国家孤立俄罗斯的情况下，中俄合作有望进一步加强，在跨境贸易中人民币的使用将进一步强化。
一方面人民币的国际化程度不断提高，当前已经成为第四大贸易结算货币，国际接受度逐步上升；另一方面俄罗斯外汇储备中人民币占比较高，超过13%，在去美元化不断加快背景下，人民币占比将进一步提升，能够为贸易融资、国际结算等提供充足人民币资金。同时中国也有激励推动CIPS在国际贸易中的使用，从而进一步助推人民币国际化。
数字货币理论上不需要SWIFT系统，Lightnet公司、Ripple公司基于区块链技术提供国际汇款、支付等服务。但目前SWIFT系统其交易通讯服务依旧占据全球80%以上的跨境支付，替代方案在金融风险、用户习惯、国际规则等方面均需进一步完善，短期内无法挑战SWIFT系统的主导地位。因此，数字货币概念存在着情绪上的利好，但要产生业绩仍然需要较长的时间，故而不建议投资者去追逐这样的热点。
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