周三的早盘，A股高开低走低，创出3023点，午后领导讲话，回答了当前最受关注的各种问题，如货币政策、房地产风险、中概股以及香港市场，最后市场大幅反弹。创业板指涨幅超过了5%，恒生科技指数大涨22.2%。而前一天，市场低开低走，最终收在最低点，良好的经济数据并没有起到作用。
隔夜热门中概股普遍大涨，纳斯达克金龙中国指数（HXC）收涨近33%。纳斯达克 100的四只成份股中，拼多多收涨逾56%，京东和百度涨近40%，网易涨超25%。其他个股中，知乎收涨逾79%，金山云涨超72%，叮咚买菜、欢聚时代、贝壳、斗鱼涨超60%。阿里巴巴涨近36.7%，创2014年以来最大涨幅，看准网、陆金所、好未来、满帮、腾讯粉单、理想汽车、唯品会、高徒教育、荔枝网、老虎证券、迅雷涨超30%，小鹏汽车涨近30%，腾讯音乐涨近29%。
我们先看领导的讲话，3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议提到，关于宏观经济运行，一定要落实党中央决策部署，切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。关于中概股，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。关于香港金融市场稳定问题，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作。
从会议内容来看，未来货币政策可能会更宽松，而且2月份金融数据并不理想，所以未来存在着降息降准的可能；房地产风险应该也是释放得差不多了，未来政策也有望转向“因城施策”；中概股是一直困扰市场的因素，从总理的讲话来看，中概股因为审计机构的分歧有望得到了解决，这也是推动港股和A股大幅走高的原因。
另外提到了互联网平台，从讲话内容来看预计还要整改，所以平台型企业未来还可能有好的一面，或者不利的一面政策；最后提到了港股，香港方面也有所回应，所以港股未来可能会有所企稳，但短期涨幅实在过大，预计有回调风险。
此外，人行、银保监会以及证监会也作出了快速的反应。银保监会表示，要充分发挥保险资金长期投资的优势，引导保险机构将更多资金配置于权益类资产。支持保险公司通过直接投资、委托投资、公募基金等各种渠道，增加资本市场投资，特别是优质上市公司的股票投资。要加大权益类资管产品发行力度，支持理财公司提高权益类产品比重，保险机构发行组合类产品。要及时回应市场关注的热点问题，稳定市场预期。
银保监会表示，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长，大力支持中小微企业，坚定支持实体经济发展，保持经济运行在合理区间。坚持稳中求进，防范化解房地产市场风险，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，促进平台经济健康平稳发展，提高国际竞争力。
证监会表示，主动加强与宏观经济管理部门、行业主管部门等方面的沟通协调，保持政策预期的稳定和一致性，助力稳定宏观经济大盘和金融运行。落实政府工作报告各项任务，扎实推进全面实行股票发行注册制改革，完善民营企业债券融资支持机制，促进创业投资发展。发挥市场内生稳定机制作用，大力推动上市公司提高质量，鼓励上市公司加大增持回购力度，引导基金公司自购份额。
海外方面，备受期待的3月FOMC会议终于落下帷幕，而经过几个月反复预期博弈、几经反转的加息也终于落地。美联储此次会议决定加息25bp，启动自2018年底停止加息周期后的首次加息，也使得全球发达央行紧缩态势更为明确；同时会议给出符合预期的加息路径（年内预计再加息6次），以及暗示5月份可能开启缩表。
这一次会议的意义在于，既兑现了市场一直悬而未决的加息、同时通过点阵图和发言暂时打消了对于未来路径可能超预期的担忧。所以资本市场的积极反应是可以理解的，因为在加息初期，重要的从来都不是加息本身，毕竟只有区区25bp，更重要的在于预期是否充分计入和后续路径。
此外，英国《金融时报》援引消息人士称，乌克兰和俄罗斯在暂定的15点和平计划上“取得重大进展”，包括停火，以及如果基辅宣布中立并接受对其武装力量的限制，俄罗斯将撤出乌克兰。此前据央视新闻，俄罗斯代表团团长称俄方希望尽快与乌克兰达成和平协议。
随后央视新闻证实，当地时间16日，俄乌双方准备好了一份在乌克兰保持中立、裁军的前提下实施的停火撤军计划。不过俄总统新闻秘书佩斯科夫表示，现在公布谈判达成的共识为时尚早。
最后，我们来看下超预期的经济数据，为什么没有对A股形成利好支撑。1-2月经济数据表现亮眼，大超市场预期。1-2月固定资产投资同比增12.2%，预期增5.3%，前值增4.9%；1-2月社会消费品零售总额同比增6.7%，预期增4.6%，前值增1.7%；1-2月规模以上工业增加值同比增7.5%，预期增3.2 %，前值4.3%。
当前全球疫情持续蔓延，地缘政治冲突加剧，外部不确定性增加。而国内多地疫情散发，经济恢复仍不均衡，企业成本压力仍大，小微企业经营依旧困难，经济基本面尚不牢固，这就导致了投资者的微观感受存与认为经济数据存在差异。而且，乐观经济数据降低政策宽松预期，这就导致了市场低开低走。
值得重视的是房地产前两个月数据优于预期，但若拆开来看，待售库存同比上升9%，至5.7亿平米，尤其是住宅库存同比上升了15%，达到2014年以来的最高水平，算敲响一个警钟。另外，销售均价同比下降9%，这也较真实反应当前情况。
中指研究院统计的16城新房销售面积同比下滑48%，一线城市中上海，深圳跌幅最大，分别为同比下降54%和52%。叠加疫情再次爆发（特别是深圳和上海）和库存的上升，预计销售回暖要推迟至今年三季度方能见到起色。
整体来看，经济基本面还没有系统性好转，但可能在往好的方向走，应关注本轮疫情对于经济活动的负面影响。从历史经验来看，一般在经济基本面比较好的时候大部分数据是可以互相验证的。现在宏观数据与中微观数据出现了明显背离，可能说明经济基本面还没有系统性好转，但可能在往好的方向走。但1-2月的经济数据尚未反映出近期本土疫情的影响。目前经济确实在改善，但应注意本轮疫情对于经济活动的负面影响。
此外，地缘局势的不确定性也带来了风险，如果冲突进一步升级，或将造成造成全球经济增速减缓外需走弱、资对资产的抛售、撤资等一系列问题。所以当前阶段可以逢低去布局或者加仓看好的行业，特别是景气度上行的行业，如新能源、半导体、绿电等主题。同时，如有套牢的投资者，也可考虑去加仓手中基金经理能力强的基金。对于港股，我们的策略仍然是建议定投。
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