在连续的上涨之后，A股市场调整压力有所增加。可以从近三个交易日走势看出，盘中都有跳水，但尾盘回拉的力度越来越弱，因此未来指数很可能将开始陷入横盘震荡的格局。北向资金也是连续三天净流出了。
另外，从基金的仓位测算来看，公募基金也在逢高减仓。上周普通股票型与偏股混合型基金的平均仓位为81.82%。其中普通股票型基金的平均仓位约85.73%，偏股混合型基金的平均仓位约80.24%。较最近一期仓位情况，上周普通股票型与偏股混合型基金平均仓位下降0.45%。其中，普通股票型基金平均仓位下降0.25%，偏股混合型基金平均仓位下降0.54%。
从仓位中位数来看，上周普通股票型与偏股混合型基金的仓位中位数为82.60%。其中普通股票型基金的仓位中位数约85.04%，偏股混合型基金的仓位中位数约81.46%。较最近一期仓位情况，上周普通股票型与偏股混合型基金仓位中位数下降0.85%。其中，普通股票型基金仓位中位数下降0.73%，偏股混合型基金仓位中位数下降0.52%。
与2017年1月1日以来的历史仓位对比，目前基金仓位处于较低位置。从简单平均仓位来看，普通股票型与偏股混合型基金整体仓位处于历史由低至高的22.50%分位，其中，普通股票型基金仓位处于历史由低至高的10.90%分位，偏股混合型基金仓位处于历史由低至高的26.10%分位。
不过，随着市场的回暖，公募基金销量又变好了。截止6月22日，又有3只新基金提前结束募集，分别是华润元大ESG主题混合、浦银安盛盛嘉一年定开债券发起式、招商成长先导股票。据不完全统计，自今年6月以来，截至6月21日，合计49只(份额合并计算，下同)新基金提前结募，平均1天有2只余;同期5月，合计25只新基金提前结募。
近期市场逐步回暖的背景下，新基金的销售情况明显热度回升，赚钱效应明显增加，部分新发基金宣布提前结募。我们可以从上图看出，在4月末，新基金发行规模是与上证指数同步回升的，而且6月中销量明显加速，这或是近期市场赛道股全线回暖的主因。
结合以上分析，未来A股很可能出现一波回调，但也是正常范围之内的，毕竟指数都涨了这么多，而新能源涨得更多。所以重仓者可以考虑逢高降低仓位，后期如果有回落将是较好的加仓机会。从沪指的技术面看，下方支撑或在3160点附近。
那么下半年A股市场还有机会吗？
我们先从全球角度来看，彭博数据显示，2021年以来截至目前，新兴市场资本流入水平持续高于2019年平均水平。今年下半年，在全球通胀压力未实质缓和的背景下，美欧货币正常化、全球流动性收紧和风险偏好下行，意味着国际资本流入新兴市场的节奏至少需向疫情前水平收敛。在此过程中，由于海外通胀形势不确定，不排除美欧货币紧缩力度超预期、出现“紧缩恐慌”，届时资本可能阶段性加速外逃。
不过，考虑到一方面，美债利率和美元指数可能已走过最快上行的阶段（若美国通胀回落和（或）经济走弱，美债利率和美元指数或将承压），且多数新兴市场也在同步推进“防御性加息”；另一方面，部分新兴市场资产价格在经历调整后更具吸引力，预计下半年新兴市场资本流入表现或好于上半年。
同时，围绕俄罗斯的能源制裁逐渐升级，已令原油供给与库存水平紧张状况“雪上加霜”。在美油产能恢复需时、欧佩克增产决议克制、“边缘国家”增产空间逼仄的背景下，下半年原油供给紧张状况难以根本改善。而且，俄乌冲突对农产品供给的影响仍有发酵空间：战争对地区粮食生产的影响、乌克兰农产品出口通道或不通畅、以及全球各地区贸易政策变化的影响等，均可能引发农产品涨价压力。此外，中国与东盟深度一体化背景下的产业链发展前景保持乐观，有望继续保持对国际资本的虹吸能力。
最后，在影响人民币资产相对吸引力的因素中，中国对国际能源和粮食的依赖性、产业供应链调整等压力犹存。不过，中国经济周期与海外的“错位”程度有望减轻：一方面，上半年海外货币政策强力紧缩，虽暂时提升了海外资产的相对吸引力，但也加剧了未来海外经济下行的压力；另一方面，上半年中国新一波疫情冲击暂时加剧了经济下行压力，目前疫情形势明显缓和，疫情防控与经济发展之间的平衡更为细致，叠加稳增长政策的相继发力和效应的逐渐彰显，中国经济已走出“至暗时刻”迈入复苏轨道。
综合以上分析，我们认为当前市场存在着回调的压力，所以重仓者如有解套可适当的降低仓位，但从中期角度来看，指数回调之后仍有上涨的动力。所以回调将是非常好的加仓机会，而从全球的角度来看，下半年的指数机会会好于上半年。因此，建议后期如果有较大幅度的下跌，轻仓者可及时上车，基金配置上，建议蓝筹与成长均有配置，不过从业绩恢复角度来看，成长型基金仓位可以更多一些。
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