周二，市场陷入了震荡，沪指在昨日站上3400点后，今日又震荡走低，虽然早盘在上游资源股的带动下创出了3424点新高，但个股却是出现大面积的回落。这表明了资金已经趋于谨慎，选择了逢高减仓的操作，而上游板块虽然受益产品涨价，中报业绩可能表现突出，但目前大宗商品普遍走弱的背景下，市场对上游板块的预期已经开始下降。因此冲高反而成了大资金的减仓机会。
同时，从技术上看，3400点仍然是沪指重要的压力线，后期的上涨突破，可能需要更多的资金配合，也就是形成放量，指数才有可能冲破3400到3500点这个成交密集区。当然目前上升趋势并没有发生改变，所以震荡之后仍是有可能继续往上走。
另外，昨日猪肉板块出现大面积的涨停，龙虎榜上国内机构参与度并不高，主要还是北向资金疯狂的买入，那么农业主题未来是否存在着机会呢？猪肉股还会继续往上冲吗？
我们先对猪肉价格这一波行情做下回顾：
第一阶段：拉锯下的转型（1-4月初）第一季度现货整体延续去年年末的弱势，处于低位震荡和僵持中，大体来看产能体现的是2021年第一季母猪存栏，从季节性来看，基本符合季节性规律，即春节前消费旺季和节后达到低点。3月份底受到集团养殖场出栏计划的收缩，出现了小幅短期反弹外。消费来看，受疫情影响，整体消费仍是比较平淡。
第二阶段：踩踏式漫漫去化大肥路（4-5月）本阶段期货处于高升水的阶段，特别是远月合约，资金对猪周期的预期打的比较满，从2021年6月能繁母猪大幅去化对应今年4月生猪出栏，从大周期的角度看，正处于出栏转变的过程。现货来看，本阶段出现一段上涨，导火索是从广东禁运开始，南方养殖企业出现较集中的压栏现象，限制了短期的供应。虽然疫情影响全国消费，但是在南方压栏地区消费影响不大。
第三阶段：区域性缺猪带动全国普涨（5-6月）6月份山东生猪价格引领全国价格，由于山东地区出现缺猪现象，一方面是去年去产能的背景下，另一方面是去年冬季，山东地区受冬天疫病影响，区域的生猪存栏受损，这也是为什么和第二阶段相比，该地区价格上涨幅度高，当区域价差拉大，引发调运，率先带动东北地区，随后云贵川等低价区生猪也随之上涨使得全国全面普涨。消费方面，5月份开始全国疫情逐渐稳定，6月开始国家对疫情防控政策做了调整，放松对疫情的管控，促进国内消费，从屠宰量也能看出来。
行业利润方面，2021年春节前达到高点，随后进入下行周期。由于本轮猪周期在产能受到不可抗力的损失，带来了历史以来最丰厚的养殖利润，引发价格剧烈的上涨，产能恢复的过程中高利润在高位持续了一年，这期间，养殖成本也不断攀升，直到2021年6月出现利润的下破，正式进入全行业亏损。虽然在3个月后在生猪价格快速反弹后，养殖利润回到盈亏平衡线，但是持续时间不长，特别是今年2月俄乌战争爆发引发对粮食的担忧预期，饲料成本再次创新高，养殖利润持续下滑。直到6月中旬生猪价格快速上涨，养殖利润逐渐回归平水以上。但是从上半年平均的养殖成本和生猪的价格来看，今年上半年仍处于亏损状态。
当前，在前期国储不断收储冻猪肉以及市场普遍预测6~9月生猪供应将大幅下滑的背景下，养殖户看涨情绪较为浓重。叠加目前国内大部分地区进入雨季，生猪收售受到影响，进而导致猪价强势背景下养殖户和压栏、二次育肥等情绪较高，屠企收购难度大，从供应端推动了生猪现货价格加速上涨，从而带动生猪期价。
预计下半年的养殖利润将整体处于平水以上，继续修复行业利润。下半年饲料端在没有特别大的天气影响下，上涨空间不大。整体价格将回到自身基本面上。从下半年产能来看，大体上仍处于去年产能收缩对应阶段。当前生猪期价的上涨主要受供应端的持续扰动所影响。
因此，猪肉甚至其他养殖板块，中长期的配置价值已经较明显。投资者后期可考虑逢低去布局配置，如农业主题的基金主要配置还是养猪的企业。具体可以用择尔裕金融系统进行筛选，如下图：
最后，昨日资本市场迎来历史性重要时刻！7月4日，交易型开放式基金（ETF）纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制正式启动，首批共有87只ETF产品纳入，分别是53只沪股通ETF，30只深股通ETF，4只港股通ETF。这意味着，北向资金和南下资金将会增加新的投资标的，A股ETF也将吸引更多资金流入。
数据显示，截至6月1日，在港交所上市的股票ETF中，投向A股的基金合计规模超500亿元，体现了境外市场对A股ETF的投资需求，未来互联互通有望为内地A股ETF引入多样化的增量资金。据统计，纳入的83只沪股通ETF和深股通ETF合计规模超过了6000亿元。
因此，A股下半年的机会会好于上半年，不管从基本面、宏观面、资金面来看，未来市场继续上涨的概率仍然较大。但是未来将更看重确定性，从近期的盘口特征看，5、6月份新能源车的领涨两市，很大一部分就是由于国常会“33条”中关于减免汽车购置税“600亿”的表述，其起到的效果无论是持续时间上还是对经济的拉动作用上，也将更大。
尽管相关板块在近期已积累了较高涨幅，其在短暂回调后，整个板块的景气度仍存，资金一方面可能将流入板块内的二线龙头及低位未涨个股，另一方面，细分行业的龙头，特别是拥有自主可控技术的企业的配置价值将凸显，但整个板块最后的整体趋势将保持“强者恒强”的局面。
同样的随着疫情防控新方案的公布，线下消费及消费修复概念在近期也逐渐迎来强势。一方面，消费作为需求的终端，只有当消费实现实质性复苏后，经济的活力才能显现，刺激消费，对于当前的经济是必要之策；另一方面，在历次国内的经济复苏周期内，政策也在追求“确定性”，08年“4万亿”期间，之所以选择基建作为经济的主要拉升力量，还是考虑到海外经济衰退，出口难以刺激；国内居民可支配收入有限，消费能力不足，而国内彼时城镇化率不高，基础设施建设有大量的缺口可投入，刺激基建，是“确定性”最高的选择。所以未来新能源还有机会，与此同时，消费主题的机会也会随着经济复苏而增加。
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