周一市场再度走弱，并没有延续上周五尾盘的拉升。盘面上新能源全线走弱，而受消息刺激的猴痘相关题材再度发力，同时地产、白酒等板块出逆市走强，这限制了沪指的跌幅，最终报在3250点附近。而创业板明显的跌破从4月27日以来的上行趋势线，因此未来新能源能否止跌，将决定着创业板何时企稳。
消息面上，上交所总经理工作报告：精准打击“炒小炒差”等严重投机炒作行为加强一线监管与重点领域风险防控。今年以来妖股频出，特别是中通客车的连续涨停，仿佛又回到了2014年前，面对如此环境，监管收紧将是趋势，未来题材炒作预计难以持续，而市场的活跃资金也将回归平静，故而市场的成交活跃度将会出现下降，但如调整较久之后，资金也会回归业绩。
那么未来将如果选择行业或基金呢？
近期基金基金2022年二季度持仓数据已披露完毕，我们先看机构们是怎么配置市场的，然后从中寻找出答案。截至2022年07月22日，2季度公募基金整体规模为27.20万亿元，对比上季度规模环比增长6.25%。2季度基金市场资金流出现较大变化，权益类基金净流入下降至280.7亿元。而债券型基金市场回暖，资金净流入5462亿元，相比一季度大幅提升。
仓位上，2022Q2主动偏股基金股票仓位整体明显回升，除平衡混合型基金外，整体仓位处于历史高位，其中，偏股混合型基金的仓位处于历史最高值。另外，主动偏股基金持有A股仓位同样回升，其中，灵活配置型和平衡混合型基金的回升幅度较大，偏股混合型基金和普通股票型基金次之。
行业配置上，静态持仓比例最高的前五大细分行业为白酒（13.46%）、电池（10.53%）、光伏设备（8.19%）、医疗服务（5.92%）和半导体（5.70%）。从边际变动比例上看，环比上升最显著的二级行业为白酒（+2.76%）、光伏设备（+1.95%）和能源金属（+1.40%），环比下降最显著的二级行业为半导体（-1.44%）、股份制银行（-0.92%）和计算机设备（-0.81%）。
风格漂移角度，二季度公募基金风格集中度有所下降。以个股过去的营收增速、净利润增速、资产收益率来量化个股的成长因子，以股息率、每股经营现金流、每股净资产及股价来量化个股的价值因子，并根据每只基金的所有重仓股在成长因子、价值因子的相对表现来评估一只基金的风格表现。较2022年一季度来看，2022年二季度公募基金整体风格更加集中（表现为散点图的聚合程度提升），部分管理规模较大的基金（以红点示意）风格从小市值、成长风格向大市值、价值风格扩散。
从全部重仓股市值大小的分布来看，相比2022年一季度，2022年二季度小市值的数量、持仓占比下降，大市值的数量、持仓占比上升。原因上：1）基金经理减仓较多小市值股票，22Q2基金重仓股数目较22年Q1减少了396支，其中679支股票Q1日均市值位于100亿以下，相比22年Q1少49支，此外100-200亿市值区间的股票减少88支，200亿-300亿减少24支；2）整体重仓股数量减少的情况下，基金经理加仓大市值股票，5000亿以上重仓股数目较22Q1增加4支，2000-5000亿基金重仓股数目较22Q1增加9支。
产业赛道方面：加仓新能源车、光伏/风电、锂电池板块，减仓新基建、5G通信、云计算板块。2022Q2，主动偏股型基金加仓新能源车（以国证新能源车指数表征）、清洁能源（以风电产业及光伏指数成分股表征）、锂电池（以万得锂电池概念指数表征）等产业赛道，减仓新基建（以国证新基建指数成分股表征）、5G（以中证5G指数成分股表征）、云计算（以Wind云计算指数成分股表征）等产业赛道。
重仓股方面，有显著调整，贵州茅台在历经三个季度后终于重新从宁德时代手中夺回了基金第一重仓股的位置，前五大重仓股中高端白酒的个股占比显著上升，体现Q2基金积极加仓高端白酒板块。从整体重仓股的变动情况来看，前50只个股中古井贡酒、东方电缆、爱美客、爱尔眼科、永兴材料重仓度显著上升，海康威视、牧原股份、紫光国微、阳光电源、招商银行重仓度显著下降。本季度重仓股的边际变动呈现消费个股显著上升的态势。
对于后市，机构们认为：当前海外国家进入经济衰退周期并不易，但应注意大宗商品的价格风险。政策对于稳经济的诉求明显提升，货币政策从银行间和剩余流动性来看仍较为充裕，财政政策积极，预计宽货币指向宽信用将进一步起效，国内下半年经济周期有望走向复苏，未来提升对失业率和收入方面的关注。
预计行业表现将更加分化，维持震荡。高景气度行业内部表现或将显著分化，光伏海外装机需求超预期，下半年国内有望放量；电动车下半年景气度有望维持，关注产业链内竞争格局较好的细分环节。关注成本端受损的企业后续盈利能力困境反转，随着负面缓解业绩显现拐点的机会。三季度通胀预计会有超预期的可能，观察宏观经济改善带来的可选消费机会。
7月22日中证1000指数股指期货、期权衍生品合约正式批准挂牌交易。中证1000指数成分股总市值主要分布于200亿以下，以小市值股票为主，股价波动性较大。风险管理工具的推出使得原有宽基指数对冲工具种类上得到完善，补足了市场对于小盘股的对冲管理需求；叠加近期多只中证1000ETF发行，多种工具也可以衍生出愈加丰富的交易策略，提高产品的规模和成交活跃度，进而推动更多产品的推出。中小企业是国家大力发展专精特新行业的着力点，也是经济恢复下的主力军，有望迎来政策帮扶的红利期，下半年中小盘风格的基金或有较好的机会。
对于未来，我们认为随着疫情逐步好转，暑期旅游有升温趋势，去哪儿网数据显示，7月全国景区门票预订量环比增长近两倍。另外下半年各类刺激消费的举措将会显现效果，各类消费品上市公司业绩有望率先反弹，而且机构们也在加仓大消费，因此可以关注近期调整幅度较大的优质消费主题基金。
同时新能源主题4月末以来涨幅较大，但业绩确定性更强，所以如果有快速的回调，将是较好的配置机会，但基金们在二季度中显示挤在新能源之中，如有风吹草动，集体的出货可能会造成踩踏，这或是造成近期新能源板块轮动调整的原因。故而建议投资者不要追涨新能源基金，但后期如有大幅的回调，拥挤度下降之后仍是非常好的投资方向。
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