8月1日，有意"窜访台湾"的佩洛西已经开启亚洲行并抵达新加坡。多家美国媒体援引多名美国官员的说法宣称，预计佩洛西将继续她访问台湾的计划。，解放军随即宣布在多处进行实弹演习，解放军东部战区昨晚以"重磅发布"为名，称严阵以待，听令而战，埋葬一切来犯之敌，向着联战胜战前进。
事件的不确定性，导致今日A股开盘大跌，沪指跌幅最大的时候超过了100个点，最低达到了3155.19点，可见事件加速了A股的调整，从技术上看，3150点附近存在着较强的支撑。而从黄金现货、日经225指数、台湾加权指数市场表现来看，A股有点反应过度了。
经济方面，7月份制造业生产下行至49.8（-3.0），新出口订单下行至47.4（-2.1），产成品库存下行至48.0（-0.6）。7月份生产上行速度高于订单（+1.3），内需表现相对较弱。外需转而下行，7月海外订单下滑但仍略高于4年均值，在美国于紧缩中加快滑向衰退和欧洲受通胀和能源问题困扰的背景下会继续承压，未来下行概率较大。天气炎热的7月是许多行业的生产淡季，内需目前依然受到疫情影响但整体处于恢复阶段，库存处于低位，8月生产仍有望改善。
7月制造业PMI分项明显收缩
7月份服务业的改善仍在继续，全国经营活动状况下行0.9至53.8，依然处于较好景气区间，略高于近年平均水平。生产性服务中批发、物流、交通运输和信息服务景气度较好，航空表现突出；消费性服务中住宿餐饮景气度较高，零售小幅回落但依然不弱，房地产业上行2.5个点至45.7但新订单仅有40。
制造业PMI及其生产指数、新订单指数
虽然7月份新冠确诊和无症状感染者数量比上个月明显增多，但在防控水平进步和需求恢复的背景下，服务业表现依然良好.不过疫情还是影响了需求，新订单（-3.5）回落至49.7。利润保持了环比改善，同时中间投入价格下行4个百分点，企业成本压力持续缓解。库存则小幅上行，达到今年均值附近。经营活动预期下滑2.2至59.1，仍然向好。夏季出行仍在继续，8月份服务业大概率继续改善。
建筑业PMI继续冲高
建筑业PMI指数在高位进一步走高，7月建筑业PMI指数为59.2%，高于上月2.6个百分点。从行业情况看，土木工程建筑业商务活动指数、新订单指数和从业人员指数分别为58.1%、51.8%和51.9%，比上月上升0.2、1.6和1.0个百分点，体现了稳增长政策加快形成实物工作量，基建投资有望成为三季度经济增长中最具确定性的动力。
行业上，7月各行业PMI景气度居前的有有色金属冶炼及延展加工、纺织服装服饰、专用设备和金属制品；而表现较差的有黑色金属、石油加工及炼焦、非金属矿物制品和通用制造。
各行业PMI变化（%）
纺织服装业较强的景气度反映了国内消费的恢复，出口订单量虽然比6月回升但处于历史低位，海外需求可能进一步放缓。基建投资在财政支持下继续快速落地，疫情对开工影响减弱，带动了专用设备需求进一步回升。有色金属则是受到新能源和汽车等产业和消费政策的支持，是原材料类中为数不多的没有收到海外衰退定价逻辑影响的行业。汽车制造也有结构性亮点，内需在消费政策力挺下上行，外需小幅改善可能因为海外整体需求虽有放缓但之前新车库存较少；库存下行幅度较大且正在进行原材料补库存，未来生产继续提升空间不低。
对于后期的经济，我们仍然保持乐观，一方面是政府稳增长的决心明朗，7月政治局会议“要稳定房地产市场”、“保交楼”、“用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额”等措辞对后续地产和基建预期均有一定支撑。
另一方面，6月的金融数据、就业率等前瞻指标也给出乐观的信号，同步的出口数据也表现韧性。因此我们认为看好后续A股做多的机会。境外经济目前仍不乐观，未来宏观上的衰退计价风险仍需继续警惕。美国二季度GDP实际环比增速录得-0.9%，前值为-1.6%。并且欧盟和美国7月PMI初值显示境外经济下行压力仍在加大。
从业人员指数
同时，2022年7月，IMF将中国经济2022年增速预测下调至3.3%，并预测2023年中国经济增速为4.6%。从这一预测可以看出，IMF认为当前以及未来一段时间的中国经济增速仍会低于潜在增速。重要会议提到，货币政策领域，要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷（8000亿）和基础设施建设投资基金（3000亿）。
为了更好地稳住经济大盘并消除产出缺口，除上述政策之外，宏观政策可能仍需额外放松。特别是利率方面，为了降低专项债发行成本以及企业融资成本，可以考虑在第三季度进一步降低MLF与LPR利率。尽管2022年6月的CPI同比增速上升至2.5%，但同期核心CPI同比增速仍仅为1.0%，而且大宗商品已经开始走弱，虽然近期猪肉价格回升很快，同比增速由2021年9月的-46.9%反弹至2022年6月的-6.0%。但距离猪肉价格同比增速由负转正并开始显著拉动CPI同比增速上升，可能还需要1-2个季度左右。因此货币宽松的空间依然是存在的，这无疑对A股形成有力的支撑。
存款类机构质押式回购加权利率：7天，%
另外，8月1日，央行召开2022年下半年工作会议，会议指出要保持货币信贷适度增长，引导金融机构增加对实体经济的贷款投放。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。要稳妥化解重点领域风险，因城施策实施好差别化住房信贷政策，保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定。完善宏观审慎管理体系，深化金融市场改革，逐步提升人民币国际化水平，支持境外主体发行“熊猫债”，稳步推动“互换通”启动工作。
总体来看，目前经济已经有所恢复好转，但是稳增长仍有压力，7月制造业PMI低于预期，内需、外需均偏弱，需要财政政策和货币政策增加有效需求。央行会议要求保持流动性合理充裕，估计货币政策还将保持相对偏宽松，贷款投放估计会保持相对较高水平。房地产销售等指标仍在下行，房企到位资金继续下滑，一些项目出现“交楼难”，有一定风险。央行会议要求，因城施策实施好差别化住房信贷政策，保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，估计房地产企业资金需求会得到一定程度缓解，资金供给可能会有所增加，产生系统性风险的可能性不大。
对于基金的选择上，维持之前看法，预计A股行情将表现为结构化特征，近日的杀跌为加仓提供了非常不错的机会，随着全球大宗商品的回落，中游制造业利润下半年有望回升，因此制造业链，如半导体、机床母机和“新能源+”未来将有望继续被资金关注。故而成长型基金仍可逢低加仓。
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