近期重要会议在召开，而A股也是破了3000点后，再次回归涨势，最重要的是量能的持续放大，代表着反弹或将延续。其中，盘面主要是围绕大会的内容展开，如信创，成了当前唯一持续上涨的板块。而其他的如工业母机、教育、医药、新能源、军工等，更多是呈现轮动式的上涨，也就是持续性并不好。那么大会究竟提到了什么？我们今天就来学习一下。
1、报告强调了推动高质量发展。在传统的经济发展模式下，当国内经济下行压力加大时，国内政策更加强调稳增长，地产和基建通常逆周期发力来托底经济，以地产产业链、基建产业链、银行为代表的价值板块通常跑赢成长板块，例如：2009年-2010年、2016年-2017年。而高质量发展着力点则在于依靠科技创新驱动，推动产业链转型升级、提高全要素生产率。当前，在高质量发展模式下，以TMT、高端制造、新能源为代表的新赛道将迎来政策的大力支持。
2、深入实施科教兴国战略。当下全球正面临百年未有之大变局，去全球化力量日益抬头，欧美国家对我国技术封锁加剧，我国迫切需要解决关键核心技术的卡脖子环节问题。由于发达国家拥有技术先发优势、市场优势，后发国家产业链升级难度非常大，后发国家通常需要集举国力量方可推进关键技术突破，例如东亚地区的日本、韩国即是通过举国力量进行产业链突破的典型代表。这也是近来信创、军工等硬科技频频异动的主因。
3、扎实推进共同富裕、扩大中等收入群体。在经济发展中后期，生产端通常过剩，但发展瓶颈通常在于“贫富差距过大导致的社会消费不足”，政策开始兼顾“公平与效率”，可有效增加社会需求，改善困扰经济发展的需求不足问题。，预计后续收入分配格局将更加侧重中低收入者，切实提振社会总需求，可关注与中低收入者相关的消费板块机会。
4、发展绿色低碳产业，倡导绿色消费。我国向世界承诺力争在2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和。预计新能源板块仍将持续保持近年来高景气的势头。而环保和碳减排对重化工产业提出较高要求，这将促进传统行业市场加速向龙头集中。
5、推进国家安全体系和能力现代化。目前我国安全问题主要体现在：产业链安全、信息安全、能源安全、粮食安全、金融安全、军事安全。因此，芯片、系统软件、网络安全、新能源、种子、军工等板块均有望迎来发展机会。
另外，近期医药医疗板块上涨的持续性较好，我们再梳理下逻辑，看看是否还能继续上涨？
在仿制药领域，集采中标规则更加温和，从“4+7”城市集采的最低价独家中标，改为1-3家中标，直至目前的多家中标，政策目标也从单纯追求价格降幅向在保证产品质量和稳定供应的前提下进行降价，有利于药品企业获取合理利润。考虑到集采首先纳入的是市场规模较大的品种，且目前纳入集采品种已经达到计划数目60%左右，我们认为集采对于医药行业上市公司业绩的冲击已经接近尾声，集采对于市场的影响将进一步弱化。
在中成药领域，2021年起，湖北、广东等陆续开展了中成药集中带量采购。其中湖北省牵头19省份联盟中成药集中带量采购中，157家企业的182个产品参与报价，采购规模近100亿元。最终97家企业、111个产品中选，中选率达62%，中选价格平均降幅42.27%，最大降幅82.63%。纳入本次集采的中成药主要是非独家的竞争性品种，与化学药平均50%-60%的价格降幅，最高超过90%的价格降幅相比，中药集采的价格降幅明显小于化学药。由于中成药生产成本普遍高于化学药（中成药毛利率约为60%--70%，化学药80%-90%），且中药材价格持续处于上升通道，成本压力较大；此外中成药没有一致性评价，各企业产品，特别是独家品种之间无法进行直接比较，因此集采降幅可控。
在创新药方面，2022年10月12日，国家医保局对全国人大代表、恒瑞医药董事长孙飘扬，全国人大代表、荣昌生物制药董事长王威东提出的有关“谈判药品续约”的建议做出了回复，明确指出“充分考虑相关方面意见建议”后，已将新增适应症纳入进了简易续约考虑范围”。续约规则、价格调整幅度的明确有助于有助于市场对创新药销售金额形成稳定预期，其次新增适应症通过简易续约程度纳入医保目录，预计医保支付价降低程度也会小于重新谈判，有利于创新药价格体系稳定。
整体上，医药行业当前估值为23.12倍，大幅上涨后仍处于近年来底部区域，受益于新建医院项目对于设备需求的增加和国产替代的推进，医疗设备类公司的业绩在未来2-3年有望保持快速增长。同时，科研服务行业长期来看受益于国内研究与试验发展（R&D）经费和生命科学研发投入持续高增长以及进口替代，未来行业整体业绩仍将保持较快增长。因此，前期套牢了医药基金的投资者，可考虑后期逢低加仓。同时，轻仓者也可考虑布局医药主题基金，我们认为本轮的上涨会相对持续。
最后，根据最新数据显示，9月美国CPI同比增速报8.2%，较上月回落0.1个百分点，核心CPI同比增速报6.6%，较上月上升0.3个百分点，整体再超市场预期。面对高烧不退的通胀数据，投资者对美联储后续加息路径再度转入激烈讨论。根据最新CME“美联储观察”，目前市场对于美联储11月加息75bp已形成一致预期，部分交易者开始押住12月继续加息75bp的概率。
而上周中国通胀数据接棒公布低于市场预期，其中9月我国CPI同比增速报2.8%，较上月上升0.3个百分点，而剔除能源与食品后的核心CPI同比增速收窄。我们认为在前期猪价大幅上行的背景下，我国CPI增速水平仍未超过3%，暗示社会需求偏弱的现状，短期政策面稳经济的紧迫性仍高于稳通胀，流动性宽松的总基调将持续。而这将继续支撑着A股，故而每次到3000点附近不应该是悲观的理由，而是看到机会的临近。
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