最近A股走得比较弱，主要是受传统行业的下跌拖累，比如地产、金融、白酒以及其他食品饮料几乎都是崩盘式的下挫，沪指又来到了2900点附近。大白马的落寞更多是外资的卖出，因为北向资金只要当天是大幅流出，那么白马股则普遍下跌，当然还有三季报传统行业普遍不佳。另外，与白马股形成鲜明对比的是科技股，科技股在本轮大盘调整之时逆市大涨，如中国软件带动着信创冲着翻倍而去，其他的硬科技、“短板股”也是普遍大涨。
其实这种现象我们在之前的文章已经解释过了，目前主要还是炒作政策相关的题材，三季报并没有给市场带来更多的机会，反而是放出许多的雷，加上各地的疫情反复，导致了市场对于后期的悲观，于是机构可能更多选择观望，这也是机构们最喜欢的新能源没有方向的横盘，而游资与散户则是选择了题材。
不过，新能源当中的光伏产业链却是在昨天迎来利好，TCL中环宣布最新单晶硅片价格，与9月8日公示的价格相比，P型150μm厚度、N型150μm厚度/130μm厚度的硅片价格均下降。其中，P型硅片降价0.2-0.35元/片，降幅为3.1%-3.3%之间；N型硅片降价0.28-0.34元/片，降幅为3.2%-4.1%之间。本次价格将自11月1日开始执行。
TCL中环回应称，降价主要原因系上游硅料供应相较三季度更加充足，且公司加工率提高。此外，四季度国内大型地面电站开工，对大尺寸组件需求旺盛。隆基绿能和TCL中环被视作光伏硅片领域“双雄”，两者市占率合计超过50%，两家巨头的价格情况基本代表了市场行情，龙头扇动翅膀，暗示着光伏产业上下游博弈出现了新的变化，其影响有望进一步向下游扩散。TCL中环硅片价格此次下调，相当于电池、组件成本下降3-4分钱/W。
光伏产业链价格的逆转直接影响各环节厂商的经营策略与业绩预期，以大全能源为例，今年前三季度，公司硅料业务毛利率高达73.85%，但从各方预期来看，硅料降价已经难以避免，当前硅料环节的高利润难以长期维持。业内人士判断，未来硅料毛利率在30%左右是较为合理的水平。
也正因如此，硅料龙头通威股份才选择向下继续延伸组件业务。一方面，通过新拓组件业务保持较高营收规模；另一方面，通过一体化布局留存更多利润。电池环节的情况更受关注，特别是去年光伏电池企业是亏损重灾区，今年形势已极大改善。以通威股份为例，前三季度，电池片业务产销两旺，产量同比大幅增长，产品结构持续优化，盈利能力同比提升。
因此，光伏产业链是我们较为看好的，主要因硅料价格有所缓和，后续产业链利润可能向下游传导，后续若硅料价格有进一步的回落，那么将验证硅料出现拐点的逻辑，我们看好组件、光伏玻璃、绿电运营商等细分领域。
而新能源车产业链就没这么好运了，据上海钢联发布数据显示，10月31日，部分锂电材料报价上涨，电池级碳酸锂涨2500元/吨，均价报56.15万元/吨，工业级碳酸锂涨2000元/吨，均价报54.70万元/吨，继续创历史新高。同时，氢氧化锂等材料的价格也均有所上涨。原材料的价格上涨，必然会导致车企利润承压，而且动力电池供应的紧张加剧，也会导致车企新车交付延迟，对其品牌和知名度都产生了一定的负面影响。
中汽协数据显示，今年9月，我国新能源汽车产销分别完成75.5万辆和70.8万辆，同比增长1.1倍和93.9%，市场占有率达到27.1%。今年前9个月，新能源汽车产销分别完成471.7万辆和456.7万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍，市场渗透率已达27.1%。
尽管新能源汽车产销量持续攀升，产业链上下游企业盈利水平却出现大分化。今年第三季度财报数据显示，新能源汽车产业链上游的锂盐企业业绩最为亮眼，中游动力电池企业普遍盈利，下游整车企业盈利承压。今年第三季度，尽管不少企业都实现了净利润的同比增长，但除比亚迪外，少有企业净利润增长程度超过中游的动力电池企业，而像赛力斯等企业今年第三季度甚至处于亏损状态。
经济数据方面，10月制造业PMI回落至49.2%（前值50.1%），商务活动PMI回落至48.7%（前值50.6%），其中服务业回落至47.0%，建筑业回落至58.2%。10月经济景气度边际回落主要受疫情多发散发的影响，另外也和工业企业高库存、信心不足、下游低需求有关。
10月制造业新订单指数48.1%（前值49.8%），分位数降低至2016年以来的2.4%，生产指数49.6%（前值51.5%），分位数降至7.4%。新订单指数与生产指数之差为-1.5%（前值-1.7%）。外需边际上好于内需，新出口订单指数回升至47.6%（前值47.0%）。
10月PMI不佳、疫情多发散发、基数效应等进一步增强经济数据短期内反复的概率，但经济分项全线回落概率不大。基建和制造业韧性仍存。10月末国股银票转贴现利率有所回落，但“进一步推动金融机构降低实际贷款利率”的政策导向下，社融预计不会趋势性下滑。四季度降准可能性较高，一是同业存单显示长期资金利率自9月以来有所回升，在发展仍是第一要务的情况下，降准支撑信用是必要的。二是11月至12月有1.5万亿元MLF到期，存在降准置换的可能。三是若专项债提前下达，货币政策有降准配合的需要。未来需进一步观察美联储紧缩预期降温能否延续。
对于股市而言，当前不缺资金，缺少的是信心。而未来一旦预期有所转变，将可能引发报复性的反弹，所以我们对于后市应该乐观一点。权重大跌之后再下挫的可能性不大，因此下方空间不会太大。而经济的承压，可能让其他政策尽快出台，反而是有利于市场的，所以当下仍可逢低布局投资基金，主题上以新能源、科技、军工、医疗为主。
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