周一，市场延续弱势震荡，沪指低开翻红午后回落，主要指数以下跌报收。盘面上，处于低位的化肥、光伏、纺织，和调整已久的旅游酒店、航空机场等板块表现相对强势。而近期的强势题材人工智能，周一大面积回落，此外半导体、包装材料、医美、造纸等板块也跌幅居前。
对于近期大盘的弱势震荡，我们在之前的文章中有分析。主要还是重要大会的临近，在各种政策面不确定的背景下，大资金选择了观望，而且主板交易规则的改变，导致了打板资金也选择了观望。因此，在两会前预计大盘将继续保持当前的弱势状态，而在两会期间也难有大的行情，未来市场能否回暖，需要等待两会之后。
估值水平方面，上证指数、深证成指、创业板指、万得全A：PE-TTM分别为13.15倍、26.40倍、38.24倍、17.93倍，恒生指数、恒生科技指数：PE-TTM分别为9.81倍、43.41倍。
行业板块估值水平上，31个申万一级行业中，市盈率（PE-TTM）最高的5个行业的分别为社会服务（121.28倍）、农林牧渔（101.90倍）、计算机（57.18倍）、国防军工（55.29倍）、综合（47.40倍），市盈率最低的5个行业的分别为银行（4.92倍）、煤炭（6.97倍）、建筑装饰（9.77倍）、交通运输（11.82倍）、石油石化（12.08倍）。
科技是近期的热点，不妨看下其估值怎么样。我们重点关注电子、电力设备、机械设备、汽车、计算机、通信等6个申万一级行业下的27个申万二级行业。估值水平：市盈率（PE-TTM）最高的3个行业分别为汽车-商用车（155.86倍）、计算机-软件开发（99.00倍）和计算机-IT服务II（53.71倍），市盈率最低的3个行业分别为机械设备-轨交设备II（19.35倍）、电力设备-电网设备（22.42倍）和电子-消费电子（25.15倍）。
整体来看，科技板块估值整体偏高，但由于市场对其预期较好，而且政策持续不断的支撑，所以未来还是有很大希望引领大盘的。国资委此前表示，要在“卡脖子”关键核心技术攻关上不断实现新突破，包括打造原创技术策源地，高质量推进关键核心技术攻关，加大对传统制造业改造、战略性新兴产业，也包括对集成电路、工业母机等关键领域的科技投入，提升基础研究和应用基础研究的能力。
2018年中美贸易摩擦敲醒了“中国科技自主可控”警钟，2020年新冠疫情和2022年俄乌冲突更加剧了“去全球化、产业链脱钩、科技封锁”风险。二十大强调“健全新型举国体制，强化国家战略科技力量”。所以这次两会报告大概率将延续“科技、安全”等领域表述。在欧美经济走弱风险、出口端承压下，2023年全国两会或将更强调“内循环”。
目前科创50、创业板指等科技成长指数离上方压力位较远，短期而言，半导体、生物医药、新能源等成长板块存在较大补涨动力及空间。所以投资者可趁着市场调整之时，适当的逢低布局偏科技的主题基金。
海外方面，美国1月PCE数据超预期——PCE环比回升0.6%，高于彭博一致预期的0.5%（12月+0.1%），同比增速从12月的5.3%回升至5.4%，高于预期的5.0%。PCE环比增速大幅上行主要是因为能源价格上行以及核心商品增速回升，但1月CPI数据或已“剧透”。1月核心PCE环比增速为0.6%，高于彭博一致预期的0.4%，同比增速从12月的4.6%回升至4.7%。
数据公布后，美债长短端均上行，美元指数小幅走强，加息预期回升——2年期和10年期美债收益率分别上行9bp和6bp至4.78%和3.93%，美元指数从104.6回升至105.1，美联储加息终点上升4bp至5.38%。
1月PCE和核心PCE数据再度大幅上行，同时核心商品再度大幅上行，房租等“粘性通胀”核心服务消费仍强。考虑到美国目前消费韧性仍强，服务业需求强劲，美国经济“软着陆”概率上行，但也暗示下半年通胀或难以快速回落。2月美国服务业PMI大幅上升（2月50.5，1月46.6）带动综合PMI上行至50.2,大幅超过1月的46.6和彭博一致预期47.5，反映了服务业需求强劲。
往前看，美联储3月或维持25bp的加息节奏，加息终点在5%以上。短期内美联储对目前经济“软着陆”概率上升、但通胀下行的短期局面持“乐见其成”的态度。然而，总体需求强劲暗示二季度后通胀走势仍有不确定性。因此，美股或以震荡走势为主，而美元的走强，代表着避险情绪上升，外资很可能近期会继续流出A股，这增加了指数的上涨压力。未来更应该轻指数，重行业。而行业的机会则需要关注大会所提到的政策方面。
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