周四，近期火热的数字经济普遍回落，早盘新能源出现了一定的反弹，但人气不佳冲高回落。而调整已久的消费板块在午后崛起，比如酒店旅游、家电、航空、预制菜、养殖、食品饮料等板块涨幅居前。
对于科技股的调整，我们前文就有所分析了，主要原因是交易过于拥挤，科技板块（电子、通信、计算机、传媒）的成交额占A股总成交额比重已经超过了40%，创下了历史新高。因此，很可能会形成近期的高点。从今日的调整来看，科技股的走弱基本符合我们的预期。
消费板块的反弹则是略超预期的，因为从近期公布的经济数据来看，消费能力仍然较一般，所以不排除3月份的经济数据可能是超预期的。另外也证明了资金在财报公布之期，开始寻找避险资产了，即业绩稳定性相对较好的板块。
此外，消费股近期一个较大的利好，也可能被忽视了。即国家发改委和证监会发布通知，提出支持消费基础设施建设，研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。
拓宽试点资产类型至消费基础设施，有利于倒逼企业从消费者角度提高服务运营能力，对恢复和扩大消费起到重要推动作用。消费基础设施发行基础设施REITs（以下简称“消费REITs”）的意义其实文件中已经点明，236号文提到“发起人（原始权益人）应利用回收资金加大便民商业、智慧商圈、数字化转型投资力度，更好满足居民消费需求”，即，支持企业通过发行“消费REITs”回流资金，利用回流资金开发或持有更多核心物业，以扩大消费基础设施投资规模；另一方面，鉴于资本市场“用脚投票”的属性，发行REITs又可倒逼企业在提高回报的角度上，提高城乡商业网点或社区商业项目的服务运营能力，给予消费者更好的购物体验，更及时匹配或引导消费者的购物需求，对恢复和扩大消费起到重要推动作用。
目前美国是全球最大也是最成熟的REITs市场，包含基础设施、住宅、零售等13大类市值1.13万亿美元，其中商业地产和住宅类合计5439亿美元，包括住宅1892亿美元、零售1567亿美元、健康中心946亿美元、写字楼714亿美元、度假酒店320亿美元，占比近五成。我国房地产行业已逐步从增量时代进入存量时代，尤其是商业地产领域，存量盘活空间较大。
最后，近期半导体板块开始企稳走强，主要原因，我们认为是以GPT为代表的AI人工智能正迅速崛起为全球科技创新浪潮的核心驱动力。算力芯片→算力器件→云侧服务器→端侧AIoT的技术迭代与产品革新，将是未来5-10年全球科技硬件创新的最强内核。相较于当前季度营收利润，AI算力与服务器产业链相关公司预期有了明显的好转。
1、ChatGPT有望带动数据快速增长，AI运算贯穿云-边-端。根据IDC预计，全球数据总量预期2026年将超过221,000exabyte，2021-2026年年复合增长率达到21.2%。AI芯片专门用于处理人工智能应用中的大量计算任务的模块。受ChatGPT影响带来的数据高增长时代，高端AI芯片需求激增。
根据PrecedenceResearch数据，2022年全球AI芯片市场规模仅为168.6亿美元，预计到2032年将达到2274.8亿美元左右，2023年到2032年的复合年增速约为29.72%。其中AI终端运算具有实时性、数据隐私等优势，其底层硬件产品SoC在一块芯片上集成一整个信息处理系统，拥有整个数字和模拟电路系统的完整功能，集成中央处理器、图形处理器、视频编解码器、显示控制器、总线控制器、内存子系统、音频处理器、输入输出子系统以及各类高速模拟接口等功能模块。因此，SoC研发技术含量较高。未来SoC将涵盖声音、影像、AI处理等功能，为智能化场景提供完整解决方案。
2、消费类产品货期缩短，高端车用MCU需求强劲。纵观MCU市场，2023年1月表现强劲，超过了去年同月21.9%的增幅和2022年12月14.8%的增幅。特别是汽车MCU，2023年1月的销售额增长了28.2%，2022年12月增长了25.8%。2022年疫情导致消费电子产品处于逆风之际，高端MCU需求相对更被市场看好。虽然汽车大面积缺芯恐慌已告一段落，但新能源汽车的高速增长，使得车用MCU，尤其高端32位MCU在2023年仍将面临局部供应紧张。
3、手机PA库存逐步回到正常水位，市场有望于第二季度回温。砷化镓代工厂商稳懋与宏捷科2月分别实现营收8.58亿台币与1.05亿台币，同比减少52%与42%；射频前端厂商立积2月实现营收1.8台币，同比减少29%。根据预计，到2028 年智能手机的温和增长，以及5G 普及的潜力有限，Yole Intelligence预计射频前端市场的复合年增长率为个位数，我们预计到2028 年将达到269 亿美元，5G技术新特性将持续推动射频前端技术创新。根据Wind数据，2022年12月中国智能手机产量约1.05亿台，同比下降22%，相较于2022年11月同比跌幅扩大，但12月环比微幅增长。5G时代的到来使得集成度高的射频前端更受市场关注，随着每部手机所消耗的射频器件数量增多，射频前端的需求将持续性增长。
因此，半导体行业在去年下半年以来美国联合日荷等国不断强化出口管制封锁。新兴举国体制产业政策主导下，半导体设备材料国产化持续推进。而且，疫后首季消费侧整体呈弱复苏态势，消费类芯片库存见顶后有望回落，终端各品类元器件渠道库存与价格水位各异。与此同时，以GPT为代表的AI人工智能正迅速崛起为全球科技创新浪潮的核心驱动力。
故而投资者仍可适当的配置消费主题基金，未来需要关注一季报以及三月份的消费数据，如经济消费数据回暖较好，则可适当的加大仓位。也可逢低关注半导体主题基金，当然半导体基金由于波动较大，建议以定投为主。最后需要强调的是数据经济主题基金是调整，而不是终结，后期仍可继续重点关注。
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