周一，A股放量大涨，两市成交额达到了1.25万亿元，沪指逼近3300点，创业板指大涨1.7%，科创50在人工智能和美光公司受网络安全审查等利好刺激下大涨4.16%。从盘面来看，人工智能继续被爆炒，其中通信等硬件这类需求确定性高的板块领涨AI+，其他的软件及半导体板块跟涨。此外，农业板块近来也表现突出。新能源、化工、食品饮料、医药等过往的赛道股表现低迷。
对于今日的加速上涨，我们认为主要是经济数据低于预期所推动，由于经济数据的不佳，代表着市场为了回避经济的不确定性，而去寻找业绩没什么预期的题材股，因此反而有业绩的个股成了被卖出的对象。
具体来看，据财新，4月3日公布的3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.0，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，显示制造业经济活动总体与上月持平，回暖势头放缓。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。统计局近日公布的3月制造业PMI回落0.7个百分点至51.9，连续三个月位于扩张区间。
分项数据显示，制造业供需修复速度减慢，3月制造业生产指数、新订单指数在扩张区间回落，仅略高于荣枯线。部分受访企业反映受益于疫情防控放开，客户需求和数量均有改善，但也有企业表示销售相对疲弱，尤其是海外订单。分品类来看，消费品销售增长，中间品和投资品销售下降。此外，主要受外需不振拖累，新出口订单指数重回收缩区间。
就业情况仍未得到根本性改善，3月制造业就业指数再度降至临界点以下。据调查，用工量下降主要是因为人员自愿离职后岗位空缺没有得到填补，以及企业削减成本。同时，积压工作量指数在扩张区间小幅下行，产能压力相对温和。
3月原材料购进价格指数落在临界点上，意味着在连续五个月上涨后，当月制造业成本环比维持不变。需求不振限制企业定价能力，当月出厂价格指数小幅降至收缩区间，其中消费品价格降幅大于中间品和投资品价格涨幅。
制造业供应链延续了2月的修复趋势，3月供应商供货时间指数继续位于扩张区间，但较上月略有回落。3月财新中国制造业PMI相关数据显示经济快速复苏势头有减弱迹象，反映疫情期间积压需求短期释放后经济恢复基础不牢固。
另外，1-2月工业企业利润累计同比增速由去年全年的-4%回落为-22.9%。企业营业收入1-2月累计同比增速由5.9%回落为-1.3%，营业收入利润率累计值由6.09%降至4.6%。量、价和利润率共同拖累工业企业利润跌幅走阔。
代表“量”的工业增加值，1-2月同比增长2.4%，较上年12月份回落1.2个百分点，累计值同比数据创2020年11月以来最低，主要受出口延续弱势、需求不足等因素拖累，表明工业生产仍然承压。
代表“价”的PPI，自2021年10月见顶回落，1-2月份PPI累计同比增速-1.1%（前值为4.1%）。工业企业累计营收利润率由6.09%降至4.6%，疫情快速过峰，工业生产有所好转，但尚未完全修复。
结构上看，1-2月，采矿业和制造业上游加总的利润占比并未出现明显变化，为47%（46.7%），其中的采矿业利润占比大幅上升至26.4%（18.5%），制造业上游的利润占比大幅下降至20.5%（28.2%）。中游设备制造业利润占比22.1%（32.3%），下游消费品利润占比23.1%（15.8%），公用事业利润占比6.4%（3.8%）。国企利润增速由正转负，外资企业利润增速降幅最大，私营企业依然承压。电子、汽车、房地产产业链等降幅最大。交通运输设备、电气机械与器材、电力热力三个行业利润增速最高。展望后续，稳增长政策着力服务实体经济，政策加强对装备制造业、高新技术产业的支持，内需修复且基数效应逐月消退，PPI在二季度有望上行，工业企业利润增速将触底回升，利润有望逐渐向中下游转移，分配格局改善。
从42个细分行业来看，有6个行业利润总额累计同比增速出现回升，且主要分布在中游制造业和公用事业，结构性亮点在电力设备和机械设备。利润总额累计同比增速出现回升的行业主要包括：铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（+20.3pct），金属制品、机械和设备修理业（+19.4pct），医药制造业（+15.5pct），燃气生产和供应业（+14.4pct），电气机械及器材制造业（+10.3pct）和水的生产和供应业（+2.1pct），其中3个行业分布在中游制造，2个行业分布在公用事业，1个行业分布在下游消费品，反映了工业企业利润的结构性亮点在电力设备和机械设备等领域。
最后，截至2023年3月31日，A股5131家上市公司中，已公布盈利预告的公司占比为52.3%；已公布2022FY实际业绩情况的公司占比为33.4%。在已公布盈利预告的公司中，盈利预告超分析师一致预期占比达5.5%；盈利预告超上季实际盈利（年化）占比达23.1%。在已公布实际盈利的公司中，实际盈利超分析师一致预期占比达15.2%；实际盈利超盈利预告占比达20.0%。
从风格上看，盈利预告超预期各风格占比排序为：周期（6.2%）>传统消费（5.6%）>成长（5.3%）>金融（1.0%）；实际盈利超预期各风格占比排序为：金融（19.8%）>成长（15.7%）>周期（14.8%）>传统消费（13.7%）。
年报业绩超预期且景气度向上的行业：医药生物、电子和电力设备。对各行业已公布盈利预告或年报实际盈利的公司，用整体法将其盈利预告、年报实际盈利以及最新一致预期拟合成行业总值，并将三者进行比较并甄别年报业绩超预期且景气度向上的行业。
按照行业盈利超预期的幅度来排序，截至2023年3月31日，盈利超一致预期幅度最大的四个行业包括：银行（42.4%）、医药生物（19.2%）、基础化工（9.5%）和家用电器（8.2%）。从所有已公布实际盈利超一致预期的公司分布来看，主要集中在：医药生物（15.4%）、电子（11.5%）、电力设备（9.6%）、机械设备（7.7%）和计算机（6.5%）。
整体来讲，当前成长风格具备一定的基本面支撑，在经济不确定性较大、流动性仍旧宽松，风险偏好提升的背景下，科技股将仍是市场的主线。主要方向有计算机、传媒、互联网、通信设备、半导体等板块，此类板块“胜率或更高”，而储能、光伏、高端制造等板块目前仍然缺少事件驱动，但当前估值已经较合理，中长期则可进行关注。
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