周四A股低开走弱，而盘中人工智能概念继续保持活跃，只是从前期的软件切换到了硬件，也就是我们之前文章里提到的半导体。对于今天的低开，我们认为有三大原因：一是隔夜纳斯达克跌了，因为美国经济衰退风险加剧；二是三六零创始人周鸿祎90亿天价离婚，引发了市场对360公司未来发展的关注，以及其他高位的人工智能的减持担忧；三是交易太过拥挤，所以资金一有风吹草动就离场，这也是导致近期AI题材波动较大的主因。
我们先谈海外因素。周三美国多项经济数据不佳，而且多位汽车公司高管在美国银行汽车会议上的发言，让投资者大失所望，未来对电动汽车销量的悲观预期，与一再生变的税收抵免让投资者们 “选择离开”。具体来看：
3月ADP就业人数增加14.5万，远低于预期的21万和前值26万，同时工资增长放缓，突显出劳动力市场需求出现降温迹象。
3月ISM服务业指数降至51.2的三个月新低，逊于预期的54.6和前值55.1，衡量新订单、商业活动和就业的指标均下降，投入品价格指数降至2020年7月来最低，表明通胀压力放缓。
2月贸易逆差705亿美元超预期，为去年10月以来最大逆差，或拖累一季度GDP表现。亚特兰大联储的GDPNow模型预计美国一季度经济增长1.5%，显著低于两周前预测的3.5%。
再结合本周发布的2月JOLTS职位空缺数近两年里首次跌破1000万，以及3月ISM制造业指数在剔除新冠疫情因素后创2009年来最低，均支持美联储或不需要进一步加息的观点。美国利率期货市场押注美联储在5月暂不加息的概率一度从55%升破60%，小幅加息25个基点的概率从45%降至不足40%。
另外，从4月18日起，7500美元的税收抵免额中有一半将取决于电池组件是否主要由北美制造，另一半取决于电池矿物是否主要来源于美国的自自由贸易伙伴。未来五年，想要符合税收抵免资格，汽车电池中上述组件及矿物占比将分别从50%和40%进一步提高。因此多数车企很可能享受的税收抵免将大幅减少。而且，通用汽车预计在2022年至2024年年中期，在北美累计销售40万辆电动汽车。预计到 2023 年底销量约为21万辆，明年上半年将卖出19万辆。这意味着，通用汽车将需要更花更久的时间才能达到其40万辆的目标。
可见美股的下跌更主要还是美国国内政策的变动而拖累，其实经济数据不佳，大幅降低了5月加息的预期，反而是利好股市、黄金这类资产的。所以美股调整之后大概率仍将继续走高，因此对于持有纳斯达克这类指数基金的投资者可继续持有。
国内方面，AI龙头三六零创始人周鸿祎90亿天价离婚引发了AI个股减持的风险，而且前期涨幅较大的个股业绩均不佳，所以市场的担心还是可以理解的，加上前期涨幅过大，出现短期的回调也是正常行为。另外，半导体行业也是AI+的扩散，因为AI的大面积应用，肯定会增加市场对算力的需求。而且半导体整体股价仍处于相对的低位，而且是机构们过往配置的主要方向，因此踏空的资金很可能会选择半导体进行入场，故而对于半导体基金我们继续看好。
4月5日，OpenAI官方表示ChatGPT Plus新用户停止注册，原因是需求量过大。而在此前两日，用户已经发现ChatGPT停止了亚太区域的服务。这反映其需求量超过预期，背后的AI算力需求迎来“爆发式”增长时刻！根据CSDN报道，微软为构建ChatGPT的算力构建基础设施，需要将上万颗英伟达A100芯片进行连接，并重新设计服务架构，该项目已耗费微软数亿美元。
AI时代，算力就是生产力。近期问世的AIGC模型皆是“参数怪兽”，以GPT模型为例，从2018年初代的1.17亿个参数暴涨至2020年GPT-3模型的1750亿个，而22年3月的GPT-4进一步支持多模态输入，参数数量只会有增无减。
目前国内多家厂商争相发力AI大模型，算力升级有望成为产业级需求。即GPT-3发布后，国内各厂商亦在进行AI大模型的布局。2022年6月，腾讯多模态AI大模型先被应用在了广告投放这一toB业务领域进行降本增效；百度于2023年3月16日首先发布其AI产品文心一言；华为云人工智能领域首席科学家田奇将在4月8日至9日于中国人工智能学会主办的人工智能大模型技术高峰论坛介绍;盘古大模型的进展及其应用，该模型可分为NLP大模型、CV大模型、科学计算大模型，在华为云官网已被标注为即将上线状态；根据潮新闻报道，2023阿里云峰会将于4月11日在北京召开，在此次峰会上将正式推出阿里大模型。我们认为，算力瓶颈不仅是OpenAI一家所面临的问题。着国内厂商AI大模型的迭代，各厂商对GPU、CPU等算力基础设施的需求将快速提升，推动半导体全产业链量价齐升。
近日，贵州省大数据发展管理局、国家发展和改革委员会创新驱动发展中心编制的《面向全国的算力保障基地建设规划》对外发布。《规划》总体目标方面提出，到2025年，面向全国的算力保障基地建设任务全面完成。具体来看，《规划》提出到2025年，贵州省服务器机架从现有的10.8万架提升到80万架；服务器放置最大数量从225万台提升至400万台；算力提升从现有的0.81Eflops提升至10Eflops，而存力从现有的11.34Eb提升到60Eb。贵州省的算力建设将大力保障未来我国算力日益增长的需求。
AI大模型的发展除了赋能各类行业应用，在toC端也有新的创新。目前网络上已经有天猫精灵接入类似ChatGPT的大模型的样品测试，其语音交互等功能较传统音箱变得更加智能化。预计通过AI技术的加持，智能终端需求量将迎来新的增长，从而继续推动云端以及边缘端算力芯片需求的提升。因此，这一轮半导体的行情可能会超预期，故而投资者应该保持定力，不要因为涨幅过大而下车。
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