上周A股市场和港股市场联袂大涨。其中，恒生科技指数上周涨幅超7%，创业板指数上周涨幅近6%。更难得的是公募重仓的消费、新能源赛道也出现了久违的大涨。31个申万一级行业中，仅有4个行业指数下跌，其余27个行业指数出现了不同幅度的上涨。
（数据来源：Wind，统计区间：2023.06.12-2023.06.16）
前期还战战兢兢的市场，怎么突然一下就放晴了？接下来我们将从消息面、政策面、资金面和经济基本面等角度层层探寻大涨的原因。
消息面利好不断
先来看消息面。最近利好消息不断，有关于中美关系的，也有关于美联储。
先是国家主席习近平于16日在北京会见美国比尔及梅琳达·盖茨基金会联席主席比尔·盖茨。两天之后（18日），国务委员兼外长秦刚在北京同美国国务卿布林肯举行会谈。这是近5年来美国国务卿首次访问中国，他也是拜登政府2021年上台后访华的美国最高级别官员。最近中美之间频繁互动还不能说明中美的关系出现重大转机，但至少最坏的情况或已经过去了。
当地时间6月14日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布维持5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变。这是2022年3月以来美联储连续10次加息后首次暂停加息，符合此前市场预期。
政策上有“大礼包”
6月7日央行行长易纲赴上海调研时提到“继续精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业”。重提“加强逆周期调节”表明了央行将出手应对经济持续走弱。
不到一周时间（6月13日早间），央行便下调7天期逆回购中标利率10个基点至1.90%。这是7天期逆回购利率10个月来首次下调。6月13日晚间，央行又下调常备借贷便利利率（SLF）10个基点。6月15日，央行下调了MLF利率10个基点。下调本月的LPR也成为了市场的普遍预期。
央行“降息”仅仅是一系列政策的开始！国务院总理李强在6月16日召开国务院常务会议，围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。
资金面同步回暖
消息面、政策面的持续利好，扭转了市场前期积累的悲观预期，引发了资金面上的共振，外资也积极踊跃买入。根据Wind数据显示，北向资金连续出现了大幅净买入。两市成交金额也持续放大，有原先8000多亿的日成交额再次回升到了万亿成交额之上。
（数据来源：Wind，统计区间：2022.06.16-2023.06.16）.
经济指标回落，期待政策端发力
15日，国家统计局发布了5月主要宏观经济数据。
工业方面，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.5%，比上月回落2.1个百分点；环比增长0.63%。消费方面，5月份，社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，比上月回落5.7个百分点；环比增长0.42%。投资方面，1~5月份，全国固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4.0%，比1~4月份回落0.7个百分点。其中，基础设施投资同比增长7.5%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.2%。就业方面：5月份，全国城镇调查失业率为5.2%，与上月持平。16~24岁、25~59岁劳动力调查失业率分别为20.8%、4.1%，分别较上月下降0.1和扩大0.4个百分点。
总体来看，5月主要宏观经济指标全面回落。其中，消费增速为去年12月以来首次放缓，投资增速连续三个月回落，工业生产增速大幅度下滑，青年失业率进一步扩大。不过，餐饮和汽车消费等有较快增长，显示服务业好转。以上数据说明，基数效应逐渐消退后，中国经济修复内生动力不足的问题凸显，宏观政策层面需及时加力，避免复苏势头中断。
伴随着逆周期调节措施开始发力，市场情绪也在走出悲观状态，政策带来的预期回升是近期市场上涨的主要原因。接下来一段时间，我们或将看到更多更有力的稳增长政策陆续落地，经济见底回升也指日可待。股市是向来是经济的晴雨表，根据历史经验，“市场底”通常领先于“经济底”。所以，我们认为股市的阶段性调整或已经结束，A股迎来了反弹窗口期。
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