昨日（7月11日）收盘之后，央行公布了6月份金融数据。数据显示，中国6月社会融资规模增量42200亿人民币，预期31000亿人民币；中国6月M2货币供应同比11.3%，预期11.2%；中国6月新增人民币贷款30500亿人民币，预期23185亿人民币。今年上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；其中，6月人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元。上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754亿元。
针对6月的金融数据，我们看到不少媒体以利好的角度去解读，类似“6月金融数据全面超预期”、“6月金融数据全面发力”这样的标题相信大家也都看到了。既然是利好，那为什么市场对这个“利好消息”无动于衷，反而以放量下跌回应，超4200只股票下跌。我们知道，市场是不会犯错的，即使有错，那肯定也是我们犯了错，对市场的预期出现了偏差。
一些媒体从正面的角度去解读6月金融数据，本意是好的，至少这一段时间A股的整体表现偏弱，通过一些正面的新闻给市场打打气也是值得肯定的。但是，这次的金融数据本身就是有好的一面和坏的一面。好的一面就是从绝对总量上来看，大部分数据较去年同期维持增长，但是从相对增速来看，有些数据还是不尽如人意。例如：M1、M2以及社融同比增速，6月均有走弱迹象。6月社融余额同比9%，较前值走低0.5个百分点。单月走低0.5个百分点，为2019年以来单月环比最大波动之一；6月M1同比3.1%，为2022年以来单月最低；尤其是M1-M2的剪刀差还在走阔。（补充：M1-M2剪刀差与经济周期和股票市场有密切的关系。一般来说，当M1增速较快、M2增速较慢时，经济处于繁荣阶段，这个时候股票市场通常会出现牛市行情；当M1增速较慢、M2增速较快时，经济处于衰退阶段，这个时候股票市场通常会出现熊市行情。）
（数据来源：Wind，统计区间：2013.07-2023.06）
针对6月的金融数据，我们更倾向于当前经济处在一个磨底阶段，需求尚未反弹，经济也没有快速下滑。不喜不悲，静待7月重要会议。
市场为何带量下跌？
从早盘来看，市场对6月金融数据的反馈很平淡，既不构成利好也不构成利空。早盘开出后，市场小幅震荡，总体还算平稳。但是，午盘开出没多久，市场出现了持续下行的走势。盘后复盘，也没有从消息面上找到合理的解释。那么，只能回到盘面去解释下跌了。前期强势主线人工智能板块持续走弱，不少个股创出近期新低，而导致板块走弱的原因或是因为这两天板块中的人气股发布的中报预告均出现业绩“暴雷”的现象。又到了看业绩的时间节点，前期布局人工智能板块的资金有集体松动的迹象。另一方面，市场热点依然散乱，持续性较差。这两天汽车零部件板块持续走强，但对比TMT板块，完全是两个重量级的，带动不了市场人气。
现阶段，在中报来临之际，我们对人工智能板块可能要保持适当的警惕，板块的调整或还将持续。市场从原先的看概念阶段又转到了看业绩阶段，建议可以关注业绩确定性高的板块或个股。
免责声明：本报告由择尔裕基金研究中心撰写、择尔裕【智慧+】基金智能辅销系统App独家发布，如需转载，请注明出处。本报告内容不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎！
往期回顾：