市场经过“要活跃资本市场，提振投资者信心”的发酵下，市场在金融股的带动下反弹了近一周。而本周以来A股又陷入了开始缩量下跌的走势，盘面上几乎找不到可持续的主题。常温超导一度引发题材的大涨，但今天开盘集体被核，也表明了市场情绪偏谨慎，不愿意往上拉升。
当前市场盘面非常的散乱，找不出主线，各种题材几乎都是一天内完成轮动。如前几天大跌的医药，今日因为美国的抗癌药新闻出现了反弹，但估计后期仍会回落。而消费今天也是出现了大涨，但近两天是持续大跌的。所以这种快速的轮动导致了活跃资金选择观望，甚至仅盯着几只妖股做。
今天盘中，国际知名投行摩根士丹利在一份最新研报中将中国股市评级下调至持股观望，并建议投资者应在这一轮的上涨中获利了结。他们的观点是：目前中国的宽松措施可能是“零碎的”，可能不足以让股市维持上涨。此外，很多问题仍然缺乏详细的解决方案。在摩根士丹利的28个新兴市场的市场配置框架中，中国的排名从第3位降至第13位。
该观点与我之前分析的相似，当前市场缺少信心，而信心则需要详细的解决方案，而且不是每天发各种文件。不过，当前文件如此密集，基本可以确定当前就是政策底。所以我的结论不像摩根士丹利那样的悲观。我们可选择继续持有基金，耐心等待更具体的政策细则。在当前震荡的过程中，市场后期很可能会形成市场底。但过程会较漫长，故而投资者也可考虑定投。
经济日报今日文章指出，有钱才能消费、才敢消费，是颠扑不破的道理。做大消费蛋糕，需要让老百姓的“钱袋子”鼓起来，包括想方设法提高居民财产性收入，让居民通过股票、基金等渠道也能赚到钱，从而化消费意愿为消费能力。从这个角度来说，发挥好资本市场的作用，是恢复和扩大消费的必要之举。
目前看来媒体的风向已经转向了鼓励资本市场发展，因此当前可保持相对观点一点，特别是官媒持续发声，不排除未来还有其他政策出台，故而券商股虽然波动大，但仍可能继续往上冲。
最后值得我们重视的，近期央行方面两次发出有关存量房贷调整的表态。8月1日，在2023年下半年工作会议上，央行提出“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”。这是在央行货币政策司司长邹澜于7月14日提及的“支持和鼓励”表述上的进一步明确，为市场一直讨论的存量房贷利率“到底降不降”释放了清晰的政策导向。
实际上，早在2009年，存量房贷利率的调整就出现过。在当时房地产调控背景下，央行于2008年10月宣布将商业性个人住房贷款利率的下限扩大为贷款基准利率的0.7倍，不过该优惠举措主要针对新增客户。之后商业银行在2009年初开始推出新的存量房贷利率优惠政策，当时不少存量贷款客户便通过转按揭的方式再度成为“新增客户”，以享受七折利率优惠。
存量个人住房贷款利率如果下调，短期内很可能会对银行业利润构成影响。但对于消费来讲却是利好，因为人们将有更多的资金用在消费上，从而推动产生。因此后期如有更明确的消息出来，消费股、消费基金或将有一波较好的上涨机会。故而当前阶段可适当的逢低配置。
免责声明：本报告由择尔裕基金研究中心撰写、择尔裕【智慧+】基金智能辅销系统App独家发布，如需转载，请注明出处。本报告内容不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎！
往期回顾：