中共中央政治局会议之后，不少行业收到了专属政策礼包，如消费、新能源、房地产等。但有个行业不仅没有收到政策呵护，反而迎来“史上最强”的反腐风暴，这个行业就是医药行业。
7月21日，国家卫健委会同教育部、公安部等十部门联合召开视频会议，部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治。3天后，国家卫健委、国家发改委等六部门发布《深化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务》，将医疗行业反腐列为下半年医改重点任务。7月25日，初次审议的刑法修正案（十二）草案在行贿罪规定中增加了新条款，提出在教育医疗等领域行贿将从重处罚。紧接着，中纪委在7月28日牵头部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治，中央及地方众多纪委、监委高级别官员列席或视频参会，将这次医药反腐的战略地位推向更高处。随后几天，风暴刮向各省。8月2日，广东、浙江、海南、湖北多省陆续发布通知，要求集中整治全省医药领域腐败乱象。
7月31日开始，医药行业反腐事件开始逐渐发酵并愈演愈烈，7月31日至8月7日期间中证医药指数下跌了6.46%，该指数显著跑输同期大盘指数。
这两年受集采事件的影响，医药板块处在持续下滑的趋势中。2021年2月18日开始，中证医药指数见顶回落，最大回撤接近50%，高位买入医药类股票和基金的投资者遭受了重大损失。原本以为医药行业基本消化了集采的利空，在市场迎来预期修复之际，医药行业也有望苦尽甘来。谁知道医药又迎来史上最强的反腐风暴。
针对医药行业反腐，大家最关心的问题有以下几类：医药板块还有多大的下行空间？医药板块未来还有投资机会吗？医药行业持续下跌会不会影响到大盘的走势？
单从估值来看，目前中证医药指数的估值已经处在底部区间。截止到8月4日，中证医药指数的PE估值为25.82倍，距离2019年1月3日近十年的绝对低点（21.40倍），相差17%的空间。虽然从长远视角来看，医疗反腐对行业中长期发展构成利好，但短期的不确定性确实在增加。我们认为医药板块中短期内震荡下行概率较大。考虑到板块的估值已经处在历史底部区间，无过多水分可挤，即使走下行趋势，也会相对克制空间相对有限。
（数据来源：Wind，统计区间：2013.08.05-2023.08.04）
对医药板块，我们的看法是医药反腐或是该板块的最后一次调整，中短期规避、长期看好。这主要是因为老百姓对健康的需求不会因反腐而降低，医药的消费属性仍在，医保的支出仍持续增长，23年1-6月医保支出增长达18.2%。根据Q2基金持仓分析，全基持仓7%左右，经过一周的情绪宣泄，全基医药持仓或继续下滑，严重低配。等医药板块风险出清之后（可能出现在二季度），将会迎来机构的重点配置。
医药板块的调整对大盘的影响也会有限。根据Wind数据显示，医药生物（申万一级行业指数）板块上市公司总市值仅有5.44万亿元左右，相比沪深两市接近85万亿元的巨大体量（占比不足6.5%），医药板块的调整可能短期内会影响到市场情绪，但也难掀起大浪来。预计市场未来还将延续前期的回暖势头，震荡上行。
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