衡量市场或行业板块的水位高低的时候，我们最先会想到PE、PB估值，相信大部分投资者对此或许已经了如指掌。当然，即使估值处在低位，也不一定代表行业指数能立马反弹，估值低不能简单地作为布局的理由。
针对这些问题，我们梳理其他一些指标，既然帮助投资者了解市场的水位情况，又能在布局时机上给投资者提供具体的建议。请收好！
交投情绪指标——换手率
换手率又称“周转率”，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。通过观察换手率，投资者可以识别市场、行业及个股的活跃度，且可能发现迹象来指导投资决策。一般来说，当某个行业或个股的换手率处在历史低位的时候，该行业或个股的走势也会表现的相对较低迷，价格或处在一个阶段性低点。当换手率持续上升时，指数或个股的价格也会出现向上的走势。所以说，指数或个股的上行离不开换手率的支持。
当然，并不是说换手率越高就越好。随着换手率的提升，指数或个股的价格也在上涨，风险也在积聚。例如，2021年9月23日新能源指数（000941.CSI）的换手率升至4.65%，一个多月之后（2021年11月1日），该指数的价格见顶后持续回落。近期，新能源指数（000941.CSI）的换手率再次回落至近十年的低位。截止到2023年8月30日，该指数换手率为0.64%，低于近十年20%分位数（0.82%）。
如何正确使用换手率来辅助行业主题投资呢？鉴于换手率与指数的同向关系，建议当某个行业换手率处在低位阶段时，密切关注该行业的投资机会，择机布局；当该行业换手率突破一定阀值时，投资者或许该警惕相关的投资风险，适时做相应的减持。具体什么时候是低位，什么时候是高位，这个没有统一答案，可以因人而异。举个例子，投资者可以把换手率低于近十年的20%分位水平作为低位阶段，换手率高于近十年的80%分位水平作为高位阶段。还要补充一点，换手率是一个必要不充分的观察指标，投资者做具体决策时还要结合其他指标。
（数据来源：Wind，统计区间：2013.08.30-2023.08.30）
那么，还有哪些指标需要关注呢？
一般来说，一个行业出现持续性的上涨必然伴随着行业景气度的改善。行业景气度，主要是指行业基本面的好坏，比如收入、利润、周转率等等。景气度高的行业，盈利能力会相对出色，因此会更受市场青睐。一个长期成长性行业也会因为中短期政策或其他因素的变化，出现景气度回落的现象，指数或个股价格出现持续回落。当这些变化消除或消弱之后，行业的景气度又会回升，指数或个股价格再次迎来上涨阶段。
我们以巴菲特最喜欢的景气度指标——净资产收益率（ROE）来举例分析下新能源行业。新能源行业作为一个高成长性行业，此前或因受退补等不利因素的影响，出现了景气度持续下滑的现象。
例如，从2017年开始，新能源指数的净资产收益率（ROE）由9.24%下滑至2019年的7.31%。在此期间，新能源指数走势主要以震荡下行为主。2020年初受新冠疫情爆发，国内经济面临重大挑战，国家出台一些稳增长的刺激政策，其中也包含新能源领域的相关政策。受此影响，新能源行业的景气度开始触底反弹。在2018年至2019年景气度下滑的这两年间，新能源指数下跌了将近20%。在2020年至2021年景气度上行的这两年间，新能源指数涨幅超过了200%。
所以，投资者可以利用换手率、估值等指标观察行业的机会或风险，再把握景区度拐点来实施具体买入或卖出操作，往往能收获不错的投资效果。
（数据来源：Wind，统计区间：2013年-2022年）
（数据来源：Wind，统计区间分别为：2018.01.01-2019.12.31,2020.01.01-2021.12.31）
当然，细心的投资者可能会发现，2022年景气度还在上行，为什么新能源指数出现了大幅波动？A股的走势主要受国内宏观政策经济形式变化的影响，同时也会受到外力的影响。众多外力之中，美联储的货币政策无疑是对A股构成最重大且最频繁的影响。2021年末，美联储政策转向的态度越来越明确，2022年3月美联储正式宣布加息，并引发全球的加息潮（不包括中国）。面对紧缩的货币政策，资金成本也逐渐抬升，外资的流向由此前的流入变成了阶段性流出。如果是在增量市场环境中，外资流出对国内资产构成的压力或被冲抵掉。但2019年年初开始的白马股牛市是典型的存量结构牛市，外资的边际变化对市场的影响就显现出来了，新能源等成长板块在此阶段受到较大影响。
这也告诉我们在关注国内的同时，也要留意全球的经济形式变化。其中，人民币汇率就是一个需长期跟踪的指标。目前，美联储加息处在尾声阶段，人民币汇率进一步贬值的空间有限，人民币汇率波动对股市的影响也大幅趋弱。美国不少专家预测美联储的货币政策又将迎来重大转变，或在2024年将再次进入到降息周期。所以，从中长期来看，人民币汇率震荡走强的概率较大，A股在人民币升值周期中更容易走出持续向上的行情。
（数据来源：Wind，统计区间：2013.09-2023.08）
以上三个指标是实战中比较常用的指标，投资者使用起来也容易上手。投资者可以用换手率、估值等指标来判断价格的高低，通过人民币汇率来评判外部风险，再结合景气度拐点来实施具体的买卖时机。希望以上这三个指标能提升投资者的实战能力。
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