国家统计局9日发布了2023年10月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。10月份CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%。PPI同比下降2.6%，PPI由上月上涨0.4%转为持平。
CPI略有下降主要是因为10月份受天气晴好农产品供应充足、节后消费需求回落等因素造成的，而食品价格降幅扩大是10月CPI同比转负的直接原因。从环比看，CPI下降0.1%。其中，食品价格由上月上涨0.3%转为下降0.8%，影响CPI下降约0.14个百分点，是带动CPI环比由涨转降的主要原因。10月份食品价格同比下降4.0%，降幅比上月扩大0.8个百分点，影响CPI下降约0.75个百分点。食品中，猪肉价格下降30.1%，降幅扩大8.1个百分点，影响CPI下降约0.55个百分点；鸡蛋、牛羊肉、鲜菜和食用油价格也下降较多，降幅在3.5%-6.4%。
PPI方面，10月份，工业生产经营活动保持扩张，受国际原油、有色金属价格波动及上年同期对比基数走高等因素影响，全国PPI环比由涨转平，同比降幅略有扩大。据测算，在10月份2.6%的PPI同比降幅中，翘尾影响约为-0.4个百分点，上月为-0.2个百分点；今年价格变动的新影响约为-2.2个百分点，上月为-2.3个百分点。
除了基数因素，PPI同比降幅连续3个月收窄后，10月PPI同比降幅转为小幅扩大的其他原因主要有两方面，一方面国内工业企业下游需求恢复进程出现一定反复，这主要和本月出口意外下行反映的外需回落有关，另一方面前期产油国减产、美国经济软着陆等抬升国际大宗商品价格的趋势已基本结束，外部通胀压力也趋于下行。下一阶段预计年内我国工业企业需求回暖趋势将继续保持，但考虑基数效应和外部传导两大因素将继续减弱，PPI同比降幅收窄的斜率或有所放缓。
今年以来，CPI同比持续下行，PPI深度负增长，但国内外机构预计这种情况是短暂且不可持续，在2024年CPI、PPI将重新回归到温和上行的趋势中。近期，IMF（国际货币基金组织）上调了2023年和2024年的中国经济增长预测。相比10月IMF发布的《世界经济展望》中的预测值，目前对2023年和2024年的中国实际GDP预测值均上调了0.4个百分点。IMF也表示，随着产出缺口持续缩小，预计到2024年底，核心通胀将升至2.1%。近期国内机构陆续发布2024年经济展望。中金公司表示，预计2024年CPI和PPI同比或将从2023年的0.4%左右和-2.8%左右分别上升至1.7%左右和0.4%左右。CPI和PPI走势将逐季改善，但总体比较温和。
尽管今天上午公布的CPI及PPI数据弱于市场预期，但是该消息并未对股市产生重大影响，三大指数全天以小幅震荡为主，其中上证指数以红盘报收。这说明在一系列政策的助推下，投资者信心再次回归，市场韧性得到增强。另一方面，随着中美关系的改善，我们也关注到外资前期持续净流出的态势得到遏制。
总的来说，市场已经度过了危险期，反弹行情或以较温和的形式展开，指数层面或没有太大的机会，但中小盘股的活跃度大幅提升。现阶段，弃指数抓个股是相对较优的策略。
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