上周初我们提到目前市场走好走强的大多数条件均已基本具备了，唯独缺少人民币汇率走强的条件。但是，在刚刚过去的周期，也包括今天，我们欣喜的发现人民币汇率正在强势升值。离岸人民币汇率由上周初的7.30一线飙升至7.18（截止到2023年11月20日4点），大涨了1600多个基点左右。
我们知道人民币汇率跟美联储的货币政策有很强的关联。目前，美联储还没有宣布降息，为什么人民币汇率突然就走强了？近期人民币汇率突然掉头走强主要是由两大因素导致，一是美联储的货币政策转向预期变强，二是中美关系开始回暖。
从11月议息会议的表态来看，美联储开始强调金融环境收紧可能影响未来货币政策，暗含加息周期提前结束可能性增加，12月暂停加息概率在会后上升至80%。美国第三季度GDP经济主要贡献项在于消费，当前在储蓄消耗至低位背景下可能弱化消费韧性，加息对经济影响尚未完全体现，11月3日低于预期的新增非农就业公布后10年期美债利率快速回落，美联储倾向于实现经济“软着陆”。美联储政策转向已经具备初步条件。而11月再融资计划对长端美债供给有所控制，显示流动性影响已替代部分加息效果，这也进一步确认联储开启转向。美联储政策转向预期最先推动离岸人民币的汇率走强，如11月3日离岸人民币汇率大涨400个点。
中美关系回暖又推动人民币汇率进一步走强。当地时间11月15日，中美两国领导人在旧金山举行了元首会晤，并达成了20多项共识。中美关系走向明朗化，使得前期撤离中国资本市场的外国资本短期内产生了较急切的回补需求。这也是为什么在中美元首会晤之后，人民币汇率大幅攀升的主要原因。
中美关系缓和带来的市场乐观情绪，使得境外投资者纷纷加大对中国资本市场的配置。这一现象不仅推动了A股市场的活跃，也为我国资本市场的国际化迈出了坚实一步。
考虑到美联储或在明年上半年启动降息，人民币持续震荡走强的基础已经具备。之前，我们说A股有多重底部特征，如经济底、政策底、估值底、情绪底等。现在，又多了两个“底”，一个是海外政策底，一个中美政策底。多底叠加共振，市场进一步反弹的空间也将打开，建议投资者积极把握低位布局的窗口期。
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