这两天涨的最疯狂的不是“龙字头”，不是AI，也不是短剧概念，而是北交所概念。自10月25日市场止跌反弹以来，其他指数的涨幅相对温和，而北证50的涨幅则要用“暴力”来信形容了。截止到11月22日，北交所反弹了34%。
如此夸张的行情，到底是什么利好导致的呢？我们收集了相关信息，发现北交所的行情主要由以下几点因素导致：
第一，政策利好不断落地。2023年9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（以下简称“深改19条”），全方位、系统性地规划了北交所未来十年的建设方向；同时，北交所配套发布投资者适当性、上市条件执行标准、转板、发行底价、做市交易、融资融券等多项制度安排，一系列着眼于完善市场基础功能、丰富产品体系的改革举措密集落地，推进速度和力度均超市场预期。
第二，市场高度关注的转板预期显著增强。“深改19条”提出“稳妥有序推进北交所上市公司转板”，监管层对于北交所转板态度积极明确；10月，北交所迅速跟进修订关于转板的制度安排，市场对于转板预期显著增强。实践来看，北交所公司转板至科创板或创业板往往会迎来估值的显著提升，而转板收益在北交所阶段就有较好体现，强烈的转板预期吸引了资金对于北交所的关注。
第三，流动性持续改善。在新的投资者适当性安排下，科创板投资者可直接平移开通北交所账户，当前北交所投资者500多万户，科创板投资者超1000万户，约500万户潜在的增量投资者已经逐步进入北交所市场。与此同时，北交所做市商扩容也进入倒计时，北交所流动性已在持续改善。
第四，估值相对低位。受市场整体影响，北证50指数前期跌幅较大，指数估值较低。截至11月20日，北证50指数的市盈率为19.55倍，横向比较来看远低于创业板的29.21倍和科创50的45.27倍；纵向比较来看，即使回溯到新三板时代，不到20倍的估值也处于底部区间。随着压制板块估值的流动性情况逐渐改善，成长属性突出的北交所板块估值向上修复的空间较大。
尽管这两天北交所出现了大涨行情，不少个人投资者开始眼馋“30CM”的涨幅，开始研究起北交所的开户条件，准备跃跃欲试。实际上，北交所并不适合个人投资者。首先，“10CM”和“20CM”的市场都没有玩明白，去“30CM”的市场只会更快地被收割。其次，这两天北交所的流动性虽然有所改善，流动性问题依然是北交所未来几年面临的较大挑战之一。这两天北交所总成交金额超过了100亿。100亿什么概念？主板中随便找个的一只蓝筹股稍微放点量，成交金额都可以超整个北交所。流动性问题没有得到很好解决之前，连公募等大机构也不敢投入太多。在北交所成为一个相对成熟的市场前，投资者还是看看热闹就行了，实在不行可以小金额投入买点北交所的主题基金过把瘾。
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