本周一指数的强势表现一度让我们看到了市场二次探底成功的希望，但好景不长，连续两天的缩量回调再次浇灭大伙内心的希望。截止今天收盘，三大指数再次临近前期的低点。
岁末年初，A股一直有一个传统节目，叫“跨年行情”。目前这种情况下，今年的跨年行情还能期待吗？
可能有人对“跨年行情”这一说法不解，我们先来看看什么是跨年行情，为什么有跨年行情一说？
“跨年行情”的字面意思很好理解，指的是一年年底到次年年初这一时期内出现的上涨行情，通常出现在11月到第二年的1、2月之间。我们统计了万得全A指数2000年以来历月的涨跌情况，再将这些数据统计分析，我们发现相比其他月份，2月和11月的上涨概率最高，分别为75%和70.83%。所以，从过去的数据情况来看，“跨年行情”这一说法还是有一定可信度的。
（数据来源：Wind，统计区间：2000.01.2023.11）
从现象上来看“跨年行情”是一种日历效应——金融市场存在一些与日期相联系的非正常收益、非正常波动，这种现象不仅国内有，国外也有，比如说美股的“Sell In May”。从本质来看，跨年行情产生的背后逻辑是年末的资金面、政策面、业绩面、情绪面的情况更有利于行情的展开。首先，从资金面来看，岁末年初的市场流动性较为宽松，有利于股市表现；其次，从政策面来看，往年的11、12月份往往是重大会议召开的窗口期，对利好消息的预期以及各项政策的释放，有利于提振市场信心；再次，从业绩方面看，此时正处于三季报披露完毕、年报未出的空窗期，可以一定程度规避业绩不达预期带来的市场冲击；最后，从情绪面来看，年底处于新一年展望阶段，出于对未来各项预期的憧憬，市场情绪以及整体风险偏好提升，或可催生跨年行情。
最近15年跨年行情最早于10月底11月初开始，最晚于次年4月底结束。在这15次跨年行情中，沪深300指数最小涨幅为6%，最大涨幅为45.80%，平均涨幅为22.10%；最短持续天数为17天，最长持续天数为62天，平均天数为45天。
（数据来源：择尔裕金融，统计区间：2008.12.31-2023.01.30）
另外还有一个比价重要的规律，除非遇到历史级别的大牛市，跨年行情的持续天数是相对有限的，跨年行情开始的结束的也早，行情启动的晚结束的时间也会往后考。例如，11月或12月启动的跨年行情往往会在次年的1月末或2月初结束，次年1月启动的行情通常可以持续到3月甚至是4月。
行情这么低迷，大伙可能会质疑今年的跨年行情还会有吗？尽管目前跨年行情还是没有明显启动的迹象，但是从各方面掌握的情况来看，我们认为本轮跨年行情“或许会迟到，但不会缺席”。
首先，全球央行货币政策即将迎来新的拐点。12月最新一期的点阵图暗示，美联储或在2024年降息3次，即75个基点。这种情况下，人民币汇率后市或震荡走强。我们知道，人民币汇率跟股市有一定的联系：当人民币处在升值区间时，对股市也会形成一定的积极作用。
表：人民币升值期间股市表现
（数据来源：择尔裕金融统计）
其次，2024年的“稳增长”政策或将进一步加码。“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。”这是刚刚结束的重要会议对明年经济工作的总基调。“以进促稳”，就是要确立更适宜的目标、出台更统一的政策，通过发展来解决稳定问题。2021和2022年中央经济工作会议的政策总基调均为“明年经济工作要稳字当头、稳中求进”，今年则调整为“坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，从更强调“稳”，到更强调“进”和“立”，传递出更为积极的政策信号。
最后，各大指数的估值处在历史底部区间，以沪深300为例，截止到12月13日，该指数估值仅为10.76倍，低于近十年20%的分位水平。面对这么高的性价比，各路抄底或托底资金纷纷出现，如国家队增持、险资入场、上市公司回购增持潮等等。增量的出现，除了提振市场信心之外，也能封堵指数下行的空间。
（数据来源：择尔裕金融，统计区间：2013.12.13-2023.12.13）
尽管当前行情依旧纠结，但是支持跨年行情展开的土壤还是存在的。跨年行情或许会晚到，但不会缺席！请各位投资者放平心态，静待花开！
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