2023年，A股主要指数悉数下跌，从行业板块来看，新能源板块跌幅居前，而新能源当中的光伏设备板块，2023年全年跌幅达38.85%，在申万二级行业当中跌幅排名第一位。
没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的行情。在股票市场中，机会往往是跌出来的。时间进入到2024年，在经过了大幅度的回调之后，光伏板块是否已经调整到位，当前阶段是否已经是比较好的投资机会呢？
板块：2023跌幅排第一，最大回撤超60%
图1：申万光伏设备指数近10年走势（数据来源：择尔裕智慧+）
由图可知，光伏设备板块在2021年和2022年都曾经上涨至15000点之上，而经过了一年多的回调，该指数当前点位仅有6400多点，最大回撤幅度超过了60%，跌幅超过市场上绝大部分行业板块。
估值：连续回调过后光伏板块估值已处历史低位
首先从估值来看，在连续回调过后，光伏设备当前板块估值仅有12倍，在近10年估值排位百分位在1.52%，基本上处于历史最低位。
从行业龙头个股来看，阳光电源、阿特斯当前动态估值在15倍以下，隆基绿能、天合光能当前动态估值仅10倍，美畅股份、晶澳科技动态估值在7倍左右，通威股份等其他个股估值仅在5-6倍。在经过大幅回调过后，不少行业龙头个股的股息率高达5%，投资价值已经显现。
业绩：多因素显示光伏公司四季度业绩或将触底
从龙头公司看光伏产业链的业绩趋势，可以预测季度最差的时候即将过去。近期美畅股份发布了2023年度业绩预告，全年归母净利润同比变动在+5.23%-12.70%；2023年四季度业绩环比下降45.55%-67.70%，同比下降39.16%-63.90%。据太平洋证券分析，公司四季度业绩差，主要是原因是金刚线价格下降、计提跌价等，这些因素也将在其他光伏公司中体现。
此外，光伏组件的投标价格再创历史新低，这也将加速落后产能的去化，部分企业由于盈利能力弱、融资困难和现金流短缺可能将提前退出市场，从而导致供给端边际变化。
近期产业链价格逐渐趋稳，伴随着装机淡季的到来，新产能投放有明显趋缓迹象，供给端正在边际改善。
另外，随着全球碳中和目标的推进，海外需求也将逐渐增加，有望带动相关企业的业绩继续改善。
东吴证券数据显示，2023年1-3季度，美国光伏装机累计新增18.2GW，同比增长39%；其中3季度新增6.51GW，同比增长42%，环比增长15%。同时受全球局势影响，欧洲地区光伏组件库存近期迎来加速去库存，这都为未来国内企业业绩的改善创造了空间。
图2：美国光伏组件进口金额（亿美元）（数据来源：东吴证券）
关注光伏主题基金把握行业底部出现的长期机会
长期看，投资者可以借道投资主打新能源尤其是重仓光伏方向的主题基金（或指数基金），来把握行业充分回调，同时基本面有望迎来大幅改善而带来的投资机会。
表1：部分主投光伏行业的基金
（数据来源：择尔裕智慧+）
免责声明：本报告由择尔裕基金研究中心撰写、择尔裕【智慧+】基金智能辅销系统App独家发布，如需转载，请注明出处。本报告内容不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎！
往期回顾：