周二，市场继续创出新低，沪指最低报2724.16点。早盘的快速杀跌之后跟随港股快速翻红，不过这一波反弹并没有神秘资金介入。这也算是市场自然形成的反弹，也预示着已经有资金进场捡便宜了。
对于近期的连续杀跌，市场主要是恐慌，如被媒体连续报道的雪球结构产品爆仓的风险。这就会让资金在中证500下跌到5000点下方而选择观望。
雪球产品，全称“雪球型自动敲入敲出式券商收益凭证”，是券商发行的金融衍生品，往往挂钩股票或指数，其中以中证500指数居多。股票波动幅度大于指数，更容易在下跌时敲入，因而挂钩股票的雪球产品风险更大。
雪球产品有多种对赌结构，拿比较常见的结构举个例子：
现在蛋价：2元/个，你给我100块，咱俩打一个赌，赌局期限：一年。那么接下来：
一年之内只要蛋价涨至2.1元，我给你120元（相当给20%利息），赌局结束；（雪球敲出）
如果一年之内蛋价跌至1.7元，你只拿回70块，赌局结束；（雪球敲入）
如果一年之内鸡蛋的价格一直都在1.7~2.1元间徘徊，那只要坚持到一年，依然给你120元。（相当给20%利息）
信达证券曾对挂钩中证500指数的“雪球”合约进行回测。数据显示，在2013年3月至2021年7月的区间内，若每日滚动投资“雪球”产品，平均敲出时间4.56个月，赚钱的概率可高达82.88%。大部分情况，确实获得稳健收益。但是一旦市场下跌超过了25%到35%后，就就成亏损的指数/股票。而如果加了杠杆，那基本就是灰飞烟灭了。
另外，这东西不仅国内有，还有韩国人也买了咱们的雪球。去年11月有报道。韩国人在21年上半年买了差不多6300亿的雪球产品，很多挂勾的是恒生国企指数。
其中不少可能是在2月高点发行的产品，3年期到，敲入界限在50%左右，也就是说目前韩国雪球产品也正在密集敲入的区间。
所以如果韩国人的雪球产品先爆仓，那么港股可能会先于A股企稳。目前中证1000和中证500均是雪球产品敲入的密集区，所以风险可能还有待释放。A股的底还需要在看一看，望大家不要急着去炒底。
消息面上，昨晚国务院常务会议听取了资本市场运行情况及工作考虑的汇报。会议强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，要加强资本市场监管，对违法违规行为“零容忍”，打造规范透明的市场环境。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。
所以未来估计市场仍可能继续下跌，但也要关注是否会推出利好市场的政策，不应太过看空。从技术上看，沪指在2650点附近存在着较强的支撑。届时我们可看成交量情况再考虑是否介入。而如果已经被套牢，我们建议耐心等待下跌之后的加入机会。
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