美国劳工部12日公布的数据显示：2月份美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.2%，环比上涨0.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后，2月份美国核心CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.4%。美国2月CPI涨幅比预期的3.1%高，核心CPI也比预期的3.7%高。美国2月通胀和核心通胀同比增速数据均超市场预期，主要原因是房租项和能源价格反弹的推动，住房和汽油价格两者占2月增幅的60%以上。
从公布的情况来看，美国通胀依然顽固，去通胀的道路仍然充满挑战。无论是按0.3%还是0.2%的环比假设计算，后续美国CPI大概率继续回落，到8月降至2.4%-2.5%区间，离美联储2%目标尚有一定距离。
而且，未来美国核心通胀存在进一步反弹的可能。其背后有两条主要逻辑：一、去通胀进程本就极其有限的住房通胀，将随着房价的反弹带来新的通胀压力；二、火热的低技能服务业与难弥合的劳动力供需缺口推动超级核心通胀反弹。美国劳动力供给修复遇到瓶颈，供给偏紧的局面或将延续，托底薪资增速，间接支撑核心服务通胀反弹。美国通胀数据持续强劲，增强了美联储维持政策利率水平一段时间以观察数据的必要性。
尽管通胀超预期，但是美国的经济已经出现了降温迹象。今年以来，美国就业市场活动呈现降温迹象，非农就业、PMI（采购经理指数）降幅明显，薪资增速放缓，失业率反弹，这些迹象一度推动市场对美联储降息预期的迅速升温。或基于此，投资者仍在积极定价六月份的降息。据芝商所“美联储观察工具”，目前市场对美联储6月降息的预期概率略有回落，但还是高达65%的水平。2月通胀数据公布之后，美股三大指数全线反弹，再次逼近前期历史高位。
由于前期A股市场与美股市场存在表现上的明显差异，不少国内投资者开始转向美股市场，例如增配美股ETF。但是美股市场并未坦途，后期依然存在着一些隐患。第一个隐患就是美国国内通胀粘性可能被低估。目前市场还是在积极押注6月降息，这是是近期美国强势表现的原因之一。如果美联储在下次议息会议上发表偏鹰表态，亦或是之后公布的通胀再次出现超预期，这些风险事件都可能引发美股的动荡。第二个隐患便是即使美联储如市场所预期搬的在6月首次降息，但这未必美股上涨一片坦途，当下美股上涨可以说已经在透支降息的利好了。当利好兑现的时候，谁都不逃保证会不会引发获利盘的出逃。
相比于外围市场，A股才是投资者当下更应该关注的。首先，国内市场估值水平在全球主要经济体中靠后；其次，A股2022年及2023年的下跌有一部分原因是受制于美联储的货币政策，但现在美国加息周期已经结束，降息周期即将开启，美联储的货币政策将助力A股上涨。最后，国内“稳增长、化风险”政策还在加码，如“设备更新、以旧换新”将撬动万亿级的市场，2024年实现高质量发展有较大保障。建议投资者将投资中心放在国内。
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